下表中列出了非保险业务的每股税前收益,并已扣除了应扣除的少数股东权益。
每股税前收益
数据显示,在整个时期,年收益复合增长率为17.8%,随着我们(对非保险业务的)侧重逐渐增加,收益也在递增。
虽然这些表格可以让你了解发展历史,从而有助于进行估值;但是,在预测将来可能性的时候,这些表格则完全是误导性的。伯克希尔过去的记录是不可能被复制的,我们也无法实现过去的记录。对我们来说,公司现在的资产和收益过于庞大,我们无法在将来继续创造这样的高额盈利。
我和查理·芒格(我在伯克希尔的合作伙伴),将继续采用上述的分类来衡量我们取得的进步,并定期更新业绩。尽管我们不能精确地复制过去,但我们将竭尽所能来保证我们未来(的表现)不至于令人失望。
在我们努力的同时,投身于伯克希尔的经理们向我们提供了莫大的帮助,这是一个在很多方面都不平凡的群体。
首先,许多经理不是为了财务需要而工作的,他们将自己的业务高价出售给我们,然后再经营这些业务,因为他们喜欢这样做,而不是为了金钱。当然,他们希望我们支付公平的价格,但金钱本身并不是他们努力工作并取得成就的原因。
其次,他们现在所从事的正是他们在剩下的职业生涯中希望从事的工作。在其他任何一家公司中,这些身处机枢的经理人都希望更上一层楼,攀上职场金字塔的塔尖。对于他们来说,现在管理的子公司或分支机构只是旅途中的一个小站,或者他们本人希望是这样。实际上,如果从现在开始,让这些经理们在目前的职位呆上五年,他们就会有充分的理由认为自己是一个失败者。
与此相反,对于伯克希尔的经理们来说,他们的最终追求不在于他们是否能够取代我,而是在于追求业务的长期业绩。他们是在这样一种精神状态下进行决策的:“一日即永远”。我认为,这种罕见而难以复制的管理结构赋予了伯克希尔真正的优点。