快马加鞭——快人一步抓机会
通过年报，我们能够清楚地知道 一年以来的经营情况及财务状况，而年报往往又成为投资者进行估值判断及下一年报展望的依据，因而每年的年报都会促成“年报行情”，即年报业绩很好或者说超出投资者预期的股票会有不错的上涨，反之则会承受明显的抛压。
年报公布的时间不一，较早的在1月初就已分布，例如2012年1月10日*ST金果（000722，重组后更名为湖南发展）就公布了A股首份年报，而大部分公司都是在2月份或3月份才公布。以2010年年报为例，最早公布的新华联（000620）公布时间为2011年1月8日，而长江电力（600900）则到4月30日才发布年报，这也是上海证券交易所及深圳证券交易所规定的最晚公布时间。由于 公布年报时间不一，部分 公布时间较晚，因而当年报公布之后，股价很有可能已经实现了前面所说的“半强势有效”，即提前反映了年报业绩增减带来的影响。
那么，如何才能消除这种因时点性而带来的滞后呢？笔者在这里提供三条线索供大家参考：
第一，通过前三季度的季报来预计年报情况。 一般在10月份披露该年度前三个季度的经营财务报告，而上一年度的年报是已公开的信息，如果前三季度业绩已经超过上一年度，年报必然同比增长。证监会规定，凡 全年累计净利润可能为亏损、扭亏为盈以及较上一年度同比业绩上升或下降较大幅度时，应在前三季度季报中进行披露。我们通过前三季度季报就可以知道 整年业绩的大概变动情况，据此可以对全年业绩有较明确的预期。
例如，万向德农（600371）2010年每股收益为0.24元，该股 2011年10月28日发布了2011年的第三季度季报。第三季报显示其基本收益为每股0.369元，同比增长了163%，并且前三季度的每股收益已经比上一年度每股收益增长了53.75%。如果第四季度该 保持当前的经营水平，每股收益可以达到0.49元，同比将增长104%。即便是经营情况有所下滑，第四季度实现零利润，2011年每股收益同比至少也有五成的增长，而此时该股股价一直处在横盘之中，具有远见的投资者便在此时提前布局潜伏年报增长预期。之后，其股价稳步走高，两个月时间上涨幅度达到60%，如图3-14所示。
图3-14 万向德农（600371）日K线图（2011.8-2011.12）
投资者在第三季度季报公布业绩增长时获取了一个波段机会，而股票在第四季度则“透支”了业绩预期，股价被大幅炒作，如果投资者不看季报或者看季报时不进行分析就会忽略掉这一机会。假设投资者等年报确定后再作出股票的估值判断，就显得为时已晚，股价已经被炒高了。若此时因为 年报较去年同比增长而买入，就只不过是为别人买单而已。
第二，通过 在年报前发布的业绩预告，可以自行测算出年报情况。如TCL集团（000100）于2011年1月5日发布业绩预告，预计2011年全年业绩：净利润9.5亿元至11亿元，增长幅度为120%至150%，基本每股收益0.1121元至0.1298元。虽然每股0.12元的收益不高，但该股的股价也仅有1.8元，为当时 中仅有的两家跌破2元的股票。此时股价并未充分体现这一信息，即达到了“弱势有效”，投资者便可利用公开信息得到的“助涨因素”进行买入操作。之后股价开始上涨，公众开始关注该股，于是对股价的解读越来越正面，也越来越积极，如图3-15所示。
图3-15 TCL集团（000100）日K线图（2011.12-2012.1）
当然，我们看业绩预增预减时，一定要看当前股价估值的高低，如果本身股价估值已高，正处于价值回归的过程中，业绩预增也只能是趁利好出货的幌子罢了。如果一只股票市盈率为200倍，即便业绩预测大幅增长200%，股价市盈率还是很高，只看业绩预测就杀进去很可能会“断手断脚”。比如华昌化工（002274）这只股票，2011年10月10日发布业绩公告，2011年全年业绩增长幅度为630%至680%。光看公告，投资者必然会被680%这一增幅数据弄得热血沸腾，可是该股当时市盈率为268倍，即便是业绩增长了近7倍，股价市盈率也还有30倍之高，而当时大量股票市盈已降至10倍左右。此股一直很抗跌，投资者此时进去，原以为能吃个年报牛股，结果却被当头一棍，该股股价趁利好短暂冲高后一路走低。
再如，业绩如果预减且大幅减少，一定要及时回避。有些股票看上去跌了不少，但由于本身估值高，再加上业绩预减，甚至有些 还转盈为亏，那么投资者必然会对 失望至极，继续抛售以寻求有业绩支撑的股票，从而造成股价继续下跌。比如2011年10月29日，长源电力（000966）公布业绩预减公告，预计2011年全年净利润为-6亿元至-5.4亿元，下降幅度为92.38%至73.14%，公司亏损继续加大，股价也从4.5元左右继续下跌至3元附近。
如果我们关注一只股票，可以通过跟踪这只股票的业绩预告与已公布的报告来测算年报情况，从而套用“有效”情况进行相应的操作。但有时候可能行情不太好，我们选择了持有现金观望等待机会，又或是上一只股票刚刚实现获利止盈或者浅套止损，此时我们手里没有可跟踪的股票，就可以通过业绩预告来寻找那些具有“年报行情”的潜力股。那么，该如何下手？有一个简单可行的办法，那就是通过专业的财经网站浏览业绩预告的汇总，那里每一天都会集中披露一批业绩预告，我们可以选取其中自己看好的行业个股进行分析，通过“已知数据”与“预告”进行密码重合，拼出自己所需要的藏宝图。
业绩预告的时间为11月1日到次年的1月31日，而有些 也会在第三季度季报中同时对全年业绩进行预计。同时证监会也有硬性规定，两类公司需要进行业绩预计公告：一是当全年业绩将出现亏损、实现扭亏为盈或者与上年相比业绩上升或下降超过50%的；二是在12月31日之后一个月内， 核算或初步审计公司全年将出现亏损、实现扭亏为盈或者与上年同期相比业绩上升或下降超过50%的。如果我们在1月31日之前仍然没有看到 的业绩预告，则表明公司不符合这两个硬性条件，全年业绩波动幅度不会超过50%。由此可以作出相应的投资参考，比如虽然我们预计公司业绩同比增长，但幅度已经限制在了50%以下，股价如果已经有所上升，便不再具备大的获利空间，不值得冒险。
第三，看修正公告。 在第三季度季报进行的预告为时点最早的业绩预告，其次是11月份起发布的业绩预告，这两份预告间可能会存在差异，因为随着时间的推移，宏观经济以及 所处行业还有自身经营管理都存在着诸多变数，必然会使得实际情况与预计情况之间产生偏差。正是因为这种动态存在的偏差，使得 还会发布业绩预计修正公告，即根据实际经营情况，当更为准确的预测情况与原预测出现明显的差异时， 会发布公告进行修正。如果 在第三季度季报时对全年业绩进行了预计，因时点较早，再发布业绩预计修正的概率相对大一些；而那些后来发布业绩预计的，即使再出修正公告，相差也不会太大。
业绩修正带来的增长一般不会太大，因而也不太会对股价产生过大的带动效应。但是当因负面因素出现业绩向下修正时，我们却要特别小心。因为根据原预计可能使得股价受到资金追捧炒作，试想即便股价不上涨而出现业绩达不到股价时都会承受抛压，更别说已经被炒高的股票，此时一旦出现业绩与预期相反的方向运行时，自然会打击投资者的信心。因而，一旦有此类修正要第一时间离场，以免伤筋动骨。而如果是因正面因素产生业绩向上大幅修正，则会让多头士气大振再接再厉使得股价再上一程，此时可以积极跟进，但要及时做好落袋为安的准备，因为业绩增长已被部分先知先觉或理性的投资者预计，使得股价已经处于“半强势有效”与“强势有效”之间，虽然还有助涨但力度与空间都相对有限。这一点，大家要有清醒的认识。
不光对年报会进行业绩预告的修正，对中报及第三季度季报也会进行修正，分析参考方法是一样的。只不过投资者对年报重视程度大于中报，因而中报及三季度季报修正带来的股价影响效应相对要小一些，比如2011年10月11日，新民科技（002127）对三季度预计公告进行了大幅修正，之后股价出现快速上涨，短期上涨幅度超过50%。
现在，让我们通过“快人一步”操作模型来进行一下总结，主要是提前布局年报行情，通过三季报后自行测算、业绩预告及修正公告几个方面来进行把握，如图3-16所示。
图3-16 “快人一步”操作模型
