化工新材料是近期投资重点。无论是从科技产业链国产化替代的长期趋势,还是从短期市场较高的关注度而言,化工新材料都是“服务科技创新”重要环节。沿着这一思路,我们重点推荐锂电池材料、电子化学品、碳纤维复合材料、胶黏剂、降解塑料、特种新材料等与科技产业链较为相关的化工新材料品种,其中重点关注金发科技、回天新材、蓝晓科技、恩捷股份等公司。从周期的角度,目前行业整体处于主动去库存阶段,但是油价受地缘政治影响有向上的动力,同时房地产后周期相关化工产品有业绩改善的预期,建议重点关注煤化工产业链以及地产后周期的钛白粉、聚氨酯等产品。
当月投资组合：建议配置优秀周期龙头华鲁恒升(新型煤化工平台,成本优势明显)、龙蟒佰利(钛产业链龙头,沿上下游持续布局),以及新材料方面推荐关注金发科技(改性塑料行业迎来景气拐点、新材料业务加速增长)、蓝晓科技(锂电池材料产业链,盐湖提锂项目运营模式复制能力强)。
即将进入春节假期,化工行业也将迎来开工淡季,部分行业有企业开始主动减少供给。考虑到当前库存整体水平较低,我们预计1-2月份化工品PPI下行的空间不大。从库存周期角度,当前有向被动去库存阶段转变的迹象。根据12月份最新数据,企业开工率已经开始微弱反弹,但是库存水平仍在继续降低,同时工业品PPI连续2个月向上反弹,我们认为当前工业企业的库存周期有向被动去库存阶段过渡的可能。化工行业三大板块的PPI同比在12月份同时开始掉头向上,这或许是化工品价格见底的信号。目前行业供给增速仍在向下,下游需求端家电和纺织行业仍然低迷,但地产和汽车行业有明显改善对需求有强力支撑。
根据我们重点跟踪的化工品在4季度和全年表现,整体较为低迷没有太多亮点,大部分化工品的价格都处于近年来价格低位。仅有橡胶和塑料、无机化工、石油化工等板块表现相对较好一些,其中天然橡胶、粘胶、PTA、PVC、DMF等产品的价格价差表现相对突出。
原油价格大幅波动；环保监管放松；下游需求大幅下降。
