1、在过会日买入股票，然后在股权登记日卖出，收益最大。
2、抢权配售总收益大多不理想，均值为 -0.08%，只有当正股走势较好或在风口时才值得抢权配售。
3、发行公告日股价大概率位于高位。
一、可转债发行分哪几步
转债发行平均耗时 8.7 个月。转债发行流程为：董事会预案—股东大会通过—证监会受理—反馈意见 ( 如有 ) —过会—获得批文—发行公告—股权登记—申购 / 股东配售—转债上市。历史上转债发行平均耗时 8.7 个月，存量券发行耗时长达 13 个月，但 17 年发行耗时明显缩短。17 年 5 月 26 日，证监会调整可转债等发行方式，将转债发行由原来的资金申购改为信用申购，沪深交易所可转换公司债券业务实施细则也在 6 月颁布，转债、公募 EB 信用申购时代开启，发行速度将加快。
二、转债发行中的正股走势
发行公告日股价大概率位于高位：批文日、发行公告日、股权登记日和上市日过半数转债正股跑赢行业指数。由于转股价根据发行公告日的前 1 日和 20 日均价而定，因此股价越高、转债稀释率越低，统计的发行公告日股价大概率位于高位。
三、转债发行过程中，什么时候买入卖出正股收益最大？
在过会日买入股票，然后在股权登记日卖出，跑赢行业指数概率最大 ( 61% ) 、且超额收益率中位数也最大 ( 1.9% ) 。
其次，在过会日买入股票，然后在发行公告日卖出，跑赢行业指数的概率为 61%，超额收益率中位数为 1.4%；
在批文日买入，然后在股权登记日卖出，跑赢行业指数的概率为 58%，超额收益率中位数为 1.4%。
四、抢权配售的收益：大多取决于正股涨跌幅
抢权配售行为影响正股股价。股权登记日后 1 日收盘价相对于股权登记日当日收盘价下跌比例 75%，跌幅均值为 1.86%。
抢权配售总收益大多不理想，均值为 -0.08%。抢权配售总收益 = 转债配售收益 + 期间正股损益，其中正股损益占据绝对影响地位，这是因为正股损益所占权重很大 ( 平均为 87% ) 。我们以发行公告至股权登记日股票均价作为买入股票价格，配售日股票均价作为卖出价格，统计结果显示，正收益概率为 56%，均值为 -0.08%，中位数为 -0.12%。
存量转债抢权配售平均总收益为 -1.21%。当我们在配售日至上市日期间卖出正股，抢权配售总收益均值提高到 0.7%，中位数为 0.53%，取得正收益概率为 62%，仍面临较大不确定性。抢权配售收益风险较大，建议投资者慎重考虑，可以提前布局正股走势较好的转债，博取转债发行影响正股股价的收益。
