如果我们把股市当赌场，股市就会把我们当赌徒，而赌徒十赌九输。所以，没有自己投研逻辑的人，市场底部的时候是最煎熬的。
进入股市的目的是改善生活，绝大部分人不可能在股市一夜暴富，除了妖股之外也很少有股票连续涨停，所以我们要有耐心，找到好公司并做时间的朋友。
如何寻找确定性高的好公司呢？
我认为，好公司一般具有三个特征：高分红低融资、业绩稳定增长、有护城河被却被低估。
1、慷慨分红，可以考虑当养老股的一些公司
分红来自公司的净利润，能够拿出钱分红的企业有两点好处：一是确实能赚到钱，一是舍得与股东共享利益。
按照历史分红总额从高到低排名，分红金额最高的前20名消费企业如下图。下图总共14家企业，因为我排除了消费电子、服装和广告传媒企业，另外加了中药企业片仔癀。
累计分红金额要和历史融资金额比较来看，分红越多、融资越少的企业对股东的回报越大。双汇发展历史分红总额523亿元，分红率高达84%，但是它的历史融资金额（借股东的钱）高达717亿元，历史分红融资比为0.73，赚钱能力一般。
所以，我把双汇发展排除了，最终还剩13家企业。
2、股价暴跌，但业绩稳定增长的企业
从2021年最高点到7月底，大盘跌了500多点，跌幅达到14%，很多有业绩的龙头股价腰斩，惨不忍睹。
以上13家企业中，从2021年初股价最高点到7月底，除养元饮品外，其他12家股价均是整体下跌。
其中海天味业和中国中免跌幅超过60%，股价跌幅在-60%到-40%之间的有五粮液、洋河股份、伊利股份、美的集团。
就连贵州茅台这样公认的大牛股也跌了近30%，期间股价最低低于1300元。
龙头股大跌或者超跌，意味着一旦大环境好转或者板块轮动，可能首先上涨的就是它们。且如果这些大跌的龙头有稳定增长的业绩支撑，更有可能迎来业绩和估值的戴维斯双击。
我统计了2018年到2023年一季度，13家企业的营业收入增速和净利润增速，具体如上图。
其中格力电器业绩不稳定，且近三年净利润增长率整体下滑；养元饮品净利润增速时正时负，犹如过山车；所以这两家被排除在外，还剩11家。
有业绩的好公司，市场会给予正确的反馈。
如下图所示，11家企业中，目前公布上半年业绩预告的只有贵州茅台、山西汾酒、片仔癀，业绩预告公布以来，这三家公司股价整体都是上涨的。
另外，上周指数大涨，好公司的股价直接拉升，贵州茅台股价涨幅超过3%，最高突破1900元，创下近一年内新高。
剩下的企业，需要继续关注上半年业绩，半年报8月底之前全部会披露。如果业绩超预期，大概率上涨；不及预期自然会受到打压。短期震荡不可避免，好公司也不可能一直涨，所以目光要更长远一点。
中国中免和海天味业是两个偏特殊的企业。首先，它们是股价跌幅最大的两家，中国中免跌幅70%、海天味业跌幅64%；其次，11家企业中一季度净利润负增长的也只有中免和海天。
中国中免2020、2021年因海南离岛免税政策和机场租金减免，净利润高速增长、奠定了高基数；加上2022年yq、开放牌照等不利因素，业绩下滑。
海天味业因为酱油中含有有毒添加剂被爆出，股价大跌、业绩负增长，似乎到现在都没喘过气来。
在我看来，在业绩扭亏为盈的前提下，这两家跌得最惨的公司上涨的确定性比其他企业更高，值得我们跟踪。
3、估值，好公司也需要买在合适的位置
参考券商一致预期和公司的业绩指引，目前11家公司的估值都不算很高。
白酒企业估值处于近5年合理区间下限上下，估值处于低估区间的有4家企业，分别是山西汾酒、伊利股份、海天味业、中国中免。
下面结合公司的基本面和护城河情况，简单介绍一下这些公司。
山西汾酒：公司的毛利率略有提升，在费用率下滑的带动下，净利率从2017年17%提升至2022年31%，盈利能力明显增强。另外公司的净利润增速高于营收增速，营收质量比较高。
白酒企业的护城河是品牌，公司的护城河不如茅台那样又宽又厚，但在区域酒企中也不差。
贵州茅台、五粮液、泸州老窖，这三家是高端白酒的代表，目前估值比较合理。
贵州茅台：业绩一直很稳，股价相对也较稳，护城河也最宽；财务上毛利率和净利率均是行业第一。
五粮液：近5年营收增速和净利润增速有下滑趋势，但仍然是正增长；毛利率和净利率整体是提升的。
泸州老窖：业绩比五粮液稳定，2016年开始净利润增速基本都在30%以上，毛利率和净利率提升幅度较大。
洋河股份：区域白酒龙头，估值处于低估区间；相比上面4家白酒企业，洋河的业绩波动较大，且由于费用率提升，净利率略有下滑，区域白酒竞争压力略大。
海尔智家：冰箱洗衣机的绝对龙头，国外收入增速很快，业绩稳定。且随着费用率优化，净利率有所提升，基本面改善。目前估值处于合理区间的下限，高端化和国际市场是公司未来的看点。
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美的集团：一家分红多、业绩稳定且连续十年ROE大于20%，现金流状况好的白色家电企业；第二增长曲线或为工业机器人、新能源汽车零部件，未来想象空间大。品牌、渠道和专利技术都是公司的护城河。
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片仔癀：国家绝密配方是其独特的护城河，且凭借稀缺性产品可以多次提价，带动业绩增长。2022年由于核心板块肝病用药营收负增长，业绩下滑。公司业绩增长主要靠提价和销量增长，基于2022年低基数，这家企业还是值得期待的。
伊利股份：乳制品行业的绝对龙头，在我看来是适合当养老股的企业（长期持有），护城河是品牌和渠道。估值20倍以下都是比较合理的。
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中国中免、海天味业：这两家企业特别依赖业绩反转，虽然估值处于低估区间，最好是看到业绩扭亏为盈再考虑。
因此，综合分红情况、业绩及股价涨跌程度、值三方面考虑，11家企业中我更看好贵州茅台（稳定性）、伊利股份（低估）、山西汾酒（成长性）、片仔癀（绝密配方+业绩反转）。
以上文章分析仅代表飞鲸个人观点，不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
