我们在9月策略《短期或有反弹,长期具配置价值》重点推荐的中南建设、金地集团、荣盛发展、华侨城A涨幅分别为5.0%、3.7%、0.7%、-1.3%,分别跑赢沪深300达6.7、5.4、2.4、0.4个百分点,另中南建设、金地集团、荣盛发展分别跑赢申万房地产指数4.8、3.4、0.4个百分点。四季度推荐保利地产(央企龙头)、金地集团(显着受益于一二线楼市改善)。
八月以来楼市热度略有降温,根据中国指数研究院数据,2019年8月,一线城市新房成交面积同比下降12%,环比下降9%；二手房成交面积同比上升1%,环比下降5%；部分二线热门城市新房成交环比亦出现不同程度回落,楼市热度略有降温。此外,百城土地市场略有降温,土地溢价率略有下滑。2019年一季度宏观杠杆率再创新高以及部分热点城市楼市出现过热征兆之后,4月中央政治局会议重提“坚持结构性去杠杆”、重提“房住不炒”,5月份之后,房企融资环境逐步收紧,至今,监管层对房企融资方面趋严明显,政策保持趋紧态势。
2019年1-8月,TOP3、TOP5、TOP10、TOP20、TOP30房企销售金额分别同比上升2.2%、6.0%、8.4%、13.0%、12.7%。一些第二梯队龙头房企受益于布局城市楼市回暖,表现优异,其中世茂房地产、招商蛇口、金地集团、阳光城分别取得41%、34%、33%、32%的增长。
自9月策略发布至今,申万房地产指数涨幅0.3%,跑赢沪深300达1.9个百分点,在28个行业中排第1名。根据已披露的主流卖方研究机构对SW房地产板块57只地产股的2019年wind一致预期,截至9月18日,板块动态PE为7.3倍,比2018年10月18日的底部估值水平(6.9倍动态PE)高6%。
目前市场一致预期认为：随着“全面降准”等利好不断出台,大盘有望展开“长牛”行情。我们认为,板块动态PE已处在近几年的次低位,若市场预期的大盘上涨能够兑现,“低估值+双增长(已披露的合同销售额及归母净利润预测值双双显着增长)”的优势地产股或已具备长期配置价值,有望随着大盘的上涨而取得绝对收益。四季度组合如前述,其他推荐品种见正文。
市场的风险及研究框架的风险。
