总股东回报作为绩效衡量指标存在的问题是，在较短时期内，总股东回报更多反映的是人们对绩效的预期的变化而不是绩效本身。这样一来，那些一直能够达到高绩效标准的公司可能很难实现高的总股东回报。市场也许认为管理层现在工作干得很好，但是这已经被包含在股价当中了。
总股东回报
为了理解这个问题，我们可以把它比做一架踏步机。踏步机的速度代表隐含在股价中的未来绩效预期。如果管理者能超过这些预期，市场会提升公司的股价，而且加快踏步机的速度。因此，随着绩效提高，预期踏步机也会转得越快。管理层表现得越好，市场对他们的预期就越高；他们为了跟上这些预期就不得不让踏步机转得更快。
对于那些杰出的公司而言，踏步机比任何其他公司都转得快。管理者要想不费些力气地达到预期水平会相当困难。要让踏步机加速并非易事，而持续加速最后也会变成不可能的事情。
