一、市盈率的概念
市盈率是公司估值体系中相对估值方法中的一种。所谓的市盈率就是公司的市值与公司净利润的比值，也可以用每股股价与每股收益（即每股净利润）的比值来计算。
市盈率可以分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率三种。所谓的静态市盈率就是用公司的最新的每股股价除以最近年度财务报表上的每股收益。静态市盈率由于分母是去年年报上的每股收益，就有了一定的滞后。而 每个季度都会发布季报，这样从上年度的同季度到本年度的同季度也构成了计算上的一个会计年度。而这个会计年度的每股收益就可以作为滚动市盈率计算时候的分母。而动态市盈率主要是用每股股价除以当年度预测的每股收益。在预测的时候，股票软件一般就直接对已经公布的每股收益进行线性处理，直接得到当年度的每股收益。例如，已经公布了三季报的每股收益，这时候就乘以4/3，然后就得到了当年度的预计每股收益。
可以看到，用红笔划出来的地方是PE（动）60.22，就是说恒瑞医药实时的动态市盈率是60.12倍。
二、市盈率的驱动因素
市盈率，从公式上说，与公司的每股股价呈现正相关的关系，与公司的每股收益呈现负相关的关系。那么驱动市盈率的因素有哪些呢？
根据公司价值评估的股利折现模型，处于稳定状态的企业的每股价值为：
从这个公式可以看出，市盈率的内在驱动因素包括企业的股利支付率、增长率以及股权成本。而股权成本又受市场风险的影响，市场风险内在地驱动着股权成本的高低。那么市盈率的内在驱动因素就是企业的股利支付率、增长率以及市场风险。这其中，关键的是企业的增长率，一些高增长的公司应当给与高市盈率，应当有高估值，这也正是每当高增长企业在公布季报或者年报的时候基本上都会有一波上涨的原因。
三、市盈率的分析
市盈率的分析适用于那种有持续盈利的公司，如果一个公司盈利为负值，就会导致动态市盈率指标无法计算。在二级市场上，这种盈利为负的公司一般是不值得买的。但是也不一定，香港联交所7月份新上市的一家公司——歌礼药业，就是一家亏损公司，但是其产品戈诺卫是面向丙肝患者的一款药物，在全球都有着巨大的市场潜力。
市盈率也跟企业当年度或者当季度的经营情况有着密切的关系。一些周期性行业，在行业周期的顶峰时期，往往市盈率较低，这是因为其当年度盈利较多，每股收益也很高，这样每股股价除以每股收益的值就很小，这时就会给人一种被低估的感觉。这样，如果单纯地从市盈率的高低来判断是不是被低估就有了极大的欺骗性。我们必须从行业的特点来判断行业合理的市盈率是多少，这其中的优秀企业的市盈率应该是多少。而对一些消费型行业，则无此担忧。随着自己业务的拓展，自己的盈利不断增长，市盈率也可以一直维持在相对稳定的地方。好的消费股比如白酒行业的贵州茅台，饮料行业的伊利股份等等，都是牛股。
还有一点，市盈率代表着市场对公司的估值。如果一个企业在其运营变差之后，其市盈率就会变高，这样为了保持较低的市盈率，企业必须持续地经营良好。而企业要持续地经营良好，企业的业务必须具有“护城河”。这就是巴菲特先生以及诸多价值投资者重视“护城河”的原因所在。
还有，我们可以从市场的总体市盈率判断市场是否被低估或者高估，从目前来看，市场的静态市盈率，沪市在13倍左右，深市在18倍左右；滚动市盈率，沪市在11倍左右，深市在16倍左右，均处于历史低位。当前市场基本可以认定为一个被低估的市场。现在的阶段，适合于那些长线资金介入。在买入后三五年不动，基本上会有一个不错的收益。但是在买的时候一定得买那些真正的好公司，市盈率真正“低”的公司，即那些有着宽阔护城河的公司。
一般地，大部分研究报告都会对企业的当年度以及未来两年的市盈率做出预测。我们在用的时候，可以直接将这些市盈率给做成一个表格，找出其平均值、最大值、最小值，以及中位数。在价值投资的理念下，可以对这些值进行打折处理，即直接乘以一个系数，比如说乘以0.8，即打八折。这是运用市盈率指标来进行股票买股票的简单方法。相应地，卖股票的时候也可以从市盈率的角度来卖，如果股票被券商的研报给予了一个市盈率的估值，如果这家公司的股价严重超出了这个估值，则应当予以清仓，而不能从技术面来说什么没有压力位了，股价就可以无限制涨上去了。
还有价值投资者的开山祖师格雷厄姆在其著作《聪明的投资者》中，也对市盈率这个指标做了 论述。他在选股的时候，一般是这么操作的，市盈率* <=25，还有最好就是公司的市值小于 其净营运资本-长期负债。关于价值投资者的选股，我们后面会慢慢讲到。
