下一个大事件会是什么呢?没有人真正知道。然而,有强烈的证据表明,长期资本管理公司的教训早就被人遗忘了。
未来可能出现怎样的暴风雨?
《经济学家》2004年2月的评论提醒读者,“全世界范围内银行不断加大投资金额总数,这是因为潜在回报的下降与市场上扬的速度一样快,所以银行不得不拿出更多的赌注,以继续产生巨额利润。目前的情形与长期资本管理公司破产之前的情形‘毫无二致’……银行正‘走向悬崖边缘’。这是因为过去的一切金融危机都说明,他们使用的风险管理模式低估了大冲击的破坏效果。因为在事件发生时,每个人都想在同一时间脱身。根据政府法令,如果银行的头小没有达到标准,他们必须要么付出更多的资金,要么减少风险敞口。无法避免的是,当市场引起恐慌时,他们会选择后者。既然其他所有人都在同一时间奔向出口,这就变得有些拥挤了,跌势加剧。这种情形已经发生过很多次,带来了或大或小的灾难性的后果,但它肯定还会再次发生。有许多潜在的导火索:美元的溃败,或者石油价格的大幅上涨,或者又有某个新兴市场陷入麻烦。如果发生这种状况,其连锁反应可能是极具毁灭性的。”
如果发生这样的连锁反应,猜猜谁会是获利者?