卖空限制分为几种？
Diamond和Verrecchia在研究中仔细区分了两种卖空限制。第一种卖空限制(Short-Prohibition)可总结为各种对卖空行为本身的外在限制，其表现形式包括法规对卖空行为的禁止，或是对借人股票行为的种种限制，包括规定卖空只能在特定的价格上进行(例如高于上一笔交易的价格)。第二种卖空限制(Short-Restriction)则源于卖空的成本因素，例如借人股票卖空的成本，或是从卖空到收到卖空收人之间的法定时间间隔。第二种卖空限制对于内幕信息交易者(Informed Trader)和非内幕信息交易者(Uninformed Trader)的影响是不对称的—那些内幕信息交易者对第二种卖空限制造成的额外成本是不敏感的，因为这些成本与他们的卖空行为的潜在收益相比可以忽略不计。
在区分两种类型的卖空限制基础上，Diamond和Verrecchia建立了一个类似Glosten和Milgrom (1985)提出的理性预期模型，其中，做市商是一个风险中性的(risk-neutral)非内幕信息交易者，他们通过设立买卖价差获利。在这一模型中，做市商虽然没有内幕信息，但他们可以通过观察这只股票的其他交易者的交易行为进行研究而形成理性预期。Dia-mond和Verrecchia认为，如果投资者是理性的，各种卖空限制的综合作用并不必然导致股票价格上扬。他们同时也认为:第一种卖空限制会降低信息反映到股票价格上的速度;第二种卖空限制则对信息反映到股票价格上的效率有模糊的影响，Diamond和Verrecchia则猜测这种影响更有可能是负面的。
Allen, Morris和Postlewaite (1993)同样建立T一个理性预期均衡模型，推出的结论是卖空限制会导致股价高估。与Diamond和Verrec-chia相仿，Allen, Morris和Postlewaite也突破T经典理性预期均衡模型的假设，他们把以往的无限交易时间的假设修正为有限的交易时间。
