我们一直强调，银行股的核心逻辑是“宏观经济”，对银行资产分类：
某国有大行：不仅不良率指标下降，一整套资产质量相关的数据都在改善。信贷质量的基础发生了全方位的变化，宏观经济向好的情况下，对于资产质量的改善有信心。
某股份行：我们看到在整个宏观经济由高速增长向高质量发展转变的过程中依旧存在一定风险，但资产质量已经有所好转，且未来还会保持进一步好转的趋势；未来将继续保持审慎经营、稳健经营的风格。
某城商行：当前宏观经济的指标数据还不错，银行反映出来的资产质量的情况来看企业的运营情况有所好转，经济的信号还是比较积极的。
买哪个银行股好？
当前银行股的估值水平
以上内容中，我们讨论了很多市场正在担忧的问题，除“贸易战”的不确定性以外，非对称加息的逻辑不强，金融市场利率自4月以来已基本稳定。而银行板块的基本面确定性较高（资产质量+息差+业绩增速）。
当前银行板块的估值水平已调至年初水平，板块估值水平降至仅0.88倍（剔除次新股），其中工行、建行的18PB水平均降至1倍以下，招行PB水平降至1.42倍，宁波银行的18PB水平也降至1.5倍以下。
总体来看，银行板块经过剧烈调整，当前估值水平已处于较低位置，且股价已反映各种不确定性因素带来的负面影响，预计未来下跌空间有限，可逐步关注。
个股建议关注：
1）宁波银行、招商银行及国有大行：行业β属性较强，经营稳健、业绩确定性高。
2）低估值、补涨品种：交通银行。
只作为参考。
