8月19日,深交所决定雏鹰农牧公司股票终止上市,而雏鹰农牧也是继中弘股份之后的又一家面值退市 。
事实上,除了雏鹰农牧之外,另一家 *ST华信同样触及面值退市的规则,且自19日开始停牌,最终股票会否终止上市仍然需要看深交所的最终确定。但是,从中弘股份到雏鹰农牧的面值退市,实际上意味着A股退市常态化现象已逐渐增强。
截至8月19日,A股市场仍有三家 处于1元价格之下,分别是*ST印纪、*ST大控以及*ST华业。与此同时,仍有多家 处于1元边缘线附近,而一元股 仍然存在触及面值退市规则的风险。
与触及重大违法强制退市相比,面值退市则更倾向于对市场的尊重。对于市场来说,本身具有市场的自我调节能力,而股票价格的走势往往反映出一家 的真实价值。或许,如果说股市属于经济晴雨表,那么 的股票价格则属于 基本面及盈利能力的晴雨表。
纵观近年来触及面值退市风险的 ,实际上多以亏损股、绩差股为主,且ST及*ST股票为常见对象。或许,从市场的价格表现分析,实际上也对 的发展前景并不抱有太多的期望。
站在市场优胜劣汰的角度出发,把优秀企业留下来,或持续助力成长企业的发展,这也有利于资本市场资源的有效利用。至于长期落后企业,尤其是长期绩差股等,则是该整合的就积极整合,该清退的就应该及时清退,这也是实现资本市场持续优胜劣汰功能的关键所在。
与往年相比,在这一两年时间内,A股市场暂停上市的企业数量明显增多,而落实退市的频率也明显增加。或许,对于A股市场的退市情形仍然有待完善,但按照近年来逐渐趋严的退市力度,实际上意味着A股距离实现退市常态化的时间已经不远了。
对于投资者来说,如果属于价值投资者,且长期持有优质企业,那么股市实现退市常态化,可能会利大于弊,并从很大程度上盘活股票市场的投资活力,刺激股票市场的长期向好。但是,与之相比,如果投资者热衷于低价股投资,或偏爱于博弈股市乌鸦变凤凰的机会,那么可能退市常态化会直接增加投资者的亏损风险。
事实上,在股市IPO发行常态化的背景下,实现股市退市常态化还是很有必要的,这也是实现股市优胜劣汰功能的关键所在。但是,在实现股市退市常态化之际,更需要把配套措施完善起来,例如健全民事赔偿机制、引入集体诉讼制度以及实质性提升股民的投资索赔效率等,这也是提升股市退市率的重要前提条件。
很显然,如果配套措施完善充足,那么股市退市常态化对投资者的冲击力也会大大减弱,同时也会从很大程度上激活股票市场的投资活力。但是,若配套不足,或投资者教育不够,那么退市常态化仍可能增加部分投资者的损失概率。
除此以外,对于退市整理期的设定,仍需要区别看待。
其中,对于存在重大违法终止上市的企业,或企业自身基本面状况非常糟糕,且已经无法具备重新上市条件的情形,可以安排企业进入退市整理期,为投资者争取更多的卖出机会。但是,对于投资者来说,对待这类企业,不应该等待股票进入退市整理期再考虑卖出股票,而是应该尽早完成卖出的动作。
与之相比,对于 基本面尚属稳定,且不存在重大违法强制退市风险的 ,当股票价格触及到面值退市规则的时候,反而并不建议进入退市整理期,而是直接摘牌进入三板市场,减少退市整理期内资金集中抛售所带来的股票价格大幅缩水风险。与此同时,对于这类 ,在触及面值退市之际,尚且可以采取主动退市的策略,按照一定的价格回购股东股票,留给 股东一定的可选择空间。假如 质地不差,那么可以凭借自己的努力争取满足重新上市的条件,对投资者来说,也许会是一种保护。