那么，如何来划分上升五浪和下跌三浪呢?
一般说来，八个浪各有不同的表现和特性:
第1浪:是八浪循环的开始，其中半数以上的第1浪，是属于营造底部形态的一部分。由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此，在此类第1浪上升之后出现第2浪调整回落时，其回档的幅度往往很深；另外半数的第1浪，出现在长期盘整完成之后，在这类第1浪中，其行情上升幅度较大。经验看来，第1浪的涨幅通常是5浪中最短的行情。
第2浪:这一浪是下跌浪。由于市场人士误以为熊市尚未完结，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第1浪的升幅，当行情在此浪中跌至接近底部(第1浪起点)时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第2浪调整才会宜告结束。在此浪中经常出现图表中的转向形态，如头肩底、双底等。
第3浪:第3浪往往是最大、最有爆发力的上升浪。这段行情持续的时间与幅度，经常是最长的，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现图表中的突破记号，例如缺口跳升等。这段行情的走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被突破，尤其在突破第1浪的高点时，是最强烈的买进讯号。
第4浪:第4浪是行情大幅劲升后的调整浪，通常以较复杂的形态出现，比如“倾斜三角形”等，但第4浪的底点不会低于第1浪的顶点。
第5浪:在股市中第5浪的涨势通常小于第3浪，且经常出现失败的情况，在第5浪中，二、三类股票通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于一类股(绩优蓝筹股、大盘股)，即投资人士常说的“鸡犬升天”，此期市场情绪表现相当乐观。
a浪:在a浪中，市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回档现象，实际上，a浪的下跌，在第5浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指标上的背离等，但由于此时市场心态仍较为乐观，a浪有时出现平势调整或者“之”字形态运行。
b浪:b浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷阱”，许多人士在此期惨遭套牢。
c浪:是一段破坏力较强的下跌浪，跌势强劲，跌幅大，持续的时间也较长，而且出现全面下跌的情况。
波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算。一个上升浪可以是上一次高点的1.618，另一个高点又再乘以1.618，依此类推。另外，下跌浪也是这样，一般常见的回吐幅度比率有0.236 (0.382乘以0.618),0.382, 0.5,0.618等。
波浪理论较之别的技术分析理论，最大的区别就是能提前很长的时间预计到底和顶，别的理论往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。因此波浪理论受到许多投资专家和一般散户的喜爱。但是，从表面上看，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上波浪理论是公认的最难掌握的技术分析方法。由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中又有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化形态和复杂形态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。每一个波浪理论家，包括艾略本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪?有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。况且市场运行受情绪影响而并非机械运行，因此把波浪理论套用在千变万化的股市，出错机会也很大，我们只能作为一种辅助的参考分析方法。
