根据对主动股票型基金(包括普通股票型基金和偏股混合型基金)重仓持股情况分析,一季度食品饮料行业重仓持股市值占比为17.99%,位居申万一级行业的第一位。食品饮料行业在2019年二季度环比上升2.86pct后,二季度市值占比环比继续提升3.47pcts,已经接近2013年以来的最高持股比例,但与历史最高持股比例有差距,预计未来仍有提升空间。从重仓持股占比与标准配置对比来看,食品饮料重仓持股占比较标准配置(行业流通A股市值与流通A股总市值比重)高出11.82%,属于超高配行业。
综合对比各子板块,白酒是重仓持股比例最高的子板块,2019年Q2比例高达14.89%,较2019年一季度提升3.52pcts。从食品饮料子板块基金重仓持股比例变动趋势分析,白酒板块自 2012Q3 达到历史高点 15.31%后,受政策因素的影响,持股比例持续降低,2015Q1 达到最低 0.6%后,连续三年板块持股比例稳步上升。在食品饮料行业的子板块中,持股市值占北上资金持股总市值比重前四为白酒、乳品、调味发酵品、肉制品。2019Q2白酒板块持股市值1045.46亿元,占比上升2.34%,乳品持股市值183.72亿元,占比下降0.09%,调味发酵品持股市值103.90亿元,上升0.05%。二季度四个子板块持股市值占比均呈现先增后降趋势,与食品饮料行业整体保持一致,白酒板块是支撑食品饮料行业持股市值占比上升的主要力量。
2018年销量763万吨,同比增长2.5%；吨价同比增长5.6%；收入同比增长8%。总销量中,百威家族产品约40%、哈尔滨家族约60%(以8~10元以下产品为主)。收入的增长主要靠单价提升拉动,即百威家族的增长。其中增长最快的两个单品：百威红瓶500ml、和百威275ml红瓶。
费用上,17~18年砍费用非常严重。基本是17年减半、18年继续减少了50%以上。2018年相比2017年销售人员减少约10%。
投资建议：本月,随着第八代五粮液的上市与第七代五粮液逐渐停止投放,五粮液的批价全面上涨,终端价格也稳定在千元。我们认为茅台、五粮液两大龙头批价始终处于高位,为其他名优白酒提价创造了有利土壤,我们继续看好白酒板块投资机会,坚定看多白酒板块中优质龙头标的。白酒板块仍然是确定性最强的板块,当前茅台28X,五粮液28X,重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份、今世缘；啤酒板块重点推荐重啤、青啤；食品板块推荐海天味业、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品等。
（文章来源：中信建投）
