在行政体制下、在人为操纵下的新股破发绝不是什么好事，更遑谈“改革的重大成果”。
在新股频频破发、广大投资人惨遭割肉之际，一些权威经济学家大谈其“新股破发是好事，是市场机制在发挥作用”，甚至还有说“破发是改革的重大成果”，“破发现象从市场化的角度来说应该说是一个值得庆祝的现象，是一个有里程碑意义的现象”。面对越来越多的破发，荷包越来越瘪，看来亿万股民该举杯共庆、举国共庆才是。
说新股破发是好事，理由主要有三：一是新股破发破除了一级市场保赚不赔、新股不败的神话。二是认为破发对=级市场有利，“一级市场保赚不赔的机会没有了，这样就必须到二级市场跟大家一起艰苦奋斗，所以破发不是利坏而是利好”。三是认为过去认购新股，“钱被认购者拿走了，现在到了 手上。如果认购者拿走了对 没有任何责任，如果在 手上是为 将来的业绩起作用的，特别是对实体经济有一个重大的作用”。
这些理由看似成立，却经不起推敲。在笔者看来，说“新股破发是好事”混淆了一个基本概念，即A股市场的新股是怎么破发的，破发原因何在?如果说新股破发是因为在市场竞争中质次价高，第一批吃进的人不得不赔本低价出让，这自然“是市场机制在发挥作用”，但我们这里显然不是。
A股市场的新股破发首先是行政审批的产物。不管是采用审核制也好、核准制也好。要发股上市必得有一纸批文，正是这纸批文，造就了新股成为稀缺资源，造就了卖者强势、买者弱势，造就了新股溢价越发越高、越发越离谱，奇货可居嘛。是的，在成熟市场，新股不败本身就是一个神话，可人家那里实行的是登记制，只要符合条件、有人认购便可发股上市，一旦因价高而频频破发，市场机制就会起作用，就会少发、低发甚至不发。可我们这里，如今破发公司已经有十多家了，下面那些拿到批文的不发行吗?
其次，新股破发是人为操纵的产物，是发行人、保荐人和 大股东合谋的产物，背后主谋就是券商等大机构，普通老百姓没有主动讲价的权，只有被动“打新”挨套的份。且不说80倍～90倍、上百倍的新股，除非有什么特别过人之处，在成熟市场绝对没有。就如刚刚发行的中国一重，这家每股净资产仅O.85元的公司，竞卖到5.70元，即便如此，超额认购居然还达到20多倍，这种事在成熟市场有吗?
在行政体制下、在人为操纵下的新股破发绝不是什么好事，更遑谈“改革的重大成果”。是的，破发打破了新股不败的神话，但这一成果并不是今天取得的，在新股改革尚未启动之时，我们已经尝过“问君能有几多愁，恰似48元满仓中石油”的滋味了。那是重大成果吗，还是投资者心头永远的痛?笔者并不认为打新族大赚特赚就是合理的，但既然是市场化定价，主要依据就应该是二级市场。因为众所周知，总市值占全球第二的A股=级市场已完全市场化，而目前沪市市盈率20多倍(大盘股才lO多倍)，深市主板市盈率30多倍，中小板市盈率40多倍，连创业板都已降至80多倍，凭什么像一重、二重之类的大盘股还要发到30倍～40倍?
至于破发能倒逼资金回流二级市场，这是青菜萝卜各有所爱，有人喜欢做一级市场有人喜欢做二级市场，就像有人喜欢做债券并不因为债市不好就把资金转战股市一样，类似的推理常常是不成立的。还有什么“认购者赚钱，对 没有任何责任”，“ 拿到钱将对业绩起重大作用”之类，这是典型的圈钱有理论、圈钱第一论。当年闽东电力88倍发股，拿了那么多的钱，有谁看到了它的辉煌前景?有些经济学家老是教育老百姓要“更新观念”。“包括媒体和投资者的观念都是错误的观念，要更正”，其实，要更新观念的也许正是这些大学者。须知资本市场最重要的立足点是投资者，而不是融资者，只有让投资者不断地从 那里赚到钱，投资有回报，我们这个市场才能欣欣向荣，繁荣壮大，否则，资本市场就是无源之水，无根之木。
