上证综指从4月8日3288点调整以来震荡已有时日,但近期A股表现令人直呼“韧性”！8月6日沪指单针探底,之后虽然外部利空不断,但走势整体呈现震荡向上态势,且显着强于同期美股以及亚太地区主要股票市场。从沪指3288点调整以来,医药股和科技股成为表现最好的品种。
分析人士指出,近期外部事件反复,对A股反弹节奏有所扰动,也从侧面验证A股已逐渐“脱敏”,抗跌性不断增强。从8月6日以来的走势看,A股正回归自身逻辑。
从二级市场数据看,A股韧性显露无疑。数据显示,截至8月27日,剔除年内新股,两市共589只个股股价高于3288点时水平,以申万一级行业为分类基准,这589只个股涵盖了27个申万一级行业。
数据显示,电子行业包含个股数最多,为89只；其次是医药生物行业,为82只。此外,机械设备、计算机、化工、食品饮料、有色金属、通信、农林牧渔、公用事业、电气设备等行业包含个股数均超过20只。
从这份榜单看,医药股扮演了“闷声发财”的角色,毕竟从2018年6、7月以来,医药板块持续受到冲击,失去了资金传统避风港的光环。近期板块内走出了华北制药、龙津药业、康缘药业、华东医药等强势股。受益于5G建设推动,以电子、计算机、通信等为主的科技品种出现在这份榜单前排位置,应该说也是市场意料之中。
也要看到,大部分个股在此期间跟随大盘出现不同程度的调整,也显示了当前市场结构化的特征。
市场人士表示,目前 半年报正在披露,业绩好的个股在盘面上能明显看到资金介入,走出多头趋势。由于市场成交量并未有效放大,仍是存量市。随着A股市场投资标的越来越丰富,势必导致个股间走势分化。
个股走势分化也能说明A股正在形成交易集中化的趋势。“对比港股、美股市场情况,我们认为未来A股市场的交易集中度或将逐步提升,市场关注重点更加集中”,信达证券策略研究指出,出现这种情形,一方面是由于市场有效性不断增强,另一方面是伴随着经济向高质量发展,A股投资者配置开始向优质资产集中。
从5月6日沪指跳空低开以来,大部分时间受制于60日均线,在6月底、7月底的两次反弹中,均未能持续站稳60日均线。8月27日,上证指数报收2902.19点,上涨1.35%,同样遇60日均线回落。
有观点认为,与3、4月份相比,量能不足是导致指数屡次冲关失败的主要原因,在量能未有效放大前,市场反弹行情不能给予过高期望。同时外围市场动荡,A股运行仍有干扰因素。
不过,各大券商的观点越发积极起来。兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示,“A股主要指数对外围利空逐渐脱敏”,有四方面支撑因素。首先是政策面持续“放大招”,已形成相当强劲的累积效应；其次是A股拥有政策对冲下的强韧基本面；再者,海外长期资金流入可期；最后,A股的整体估值处于历史相对低位,这一位置对长期资金具有吸引力。张忆东表示,未来两三个月,A股与美股、港股的联动效应会减弱,A股会明显强于港股和美股。
长江证券策略研究指出,外部事件变化已不再是A股中长期的核心矛盾,市场反应已逐渐钝化。该机构认为,“战略看多A股的基础已基本形成。”核心逻辑包括：市场已处于历史性底部位置,盈利风险消化这一核心矛盾已渐近尾声；地产政策收缩等约束因素或影响信用扩张,进而带动剩余流动性扩张,这将有利于权益资产的估值抬升。
7月工业企业利润累计增速持续回升,彰显出我国经济韧性较强。国家统计局27日发布数据显示,1-7月份全国规模以上工业企业实现利润总额34977.0亿元,同比下降1.7%,降幅比1-6月份收窄0.7个百分点。7月份工业企业利润数据强于市场预期,有望明显提振市场信心。沪指始于3288点的调整正是源于对宏观经济恶化的担忧。
A股结构化特征越发显着,挑选一个好赛道成为关键,业绩和行业长期景气度成为眼下配置的关键词。
“建议关注景气度已经出现明显向上趋势并且业绩确定性较强的行业。”招商证券策略分析师张夏表示,如光伏、通信设备/通信基建、半导体、油服设备、消费电子、军工、云计算、券商和金融IT等细分领域。
国盛证券表示,半年报业绩披露期,可关注景气向上的军工和光伏行业。军工行业景气度持续向上,预收高企、现金流改善明显,且半年报业绩向好有望持续得到验证。光伏行业即将迎来旺季。
国信证券表示,从结构上看,当前市场主要有以下三条逻辑主线：一是盈利能够保持稳定的龙头企业,这些公司可充分受益于利率下行,利率系统性下行意味着盈利稳定型企业估值有系统性上升的机会。持续看好中国传统行业中通过市场格局改善集中度提高、盈利能力有望持续稳定提高的龙头企业,利率中枢下台阶将使得这批企业估值站上新台阶。
二是高成长类公司,一般情况下高成长类公司也是高估值,在其他条件不变的情况下,利率下行对于高成长高估值公司的利好要大于低成长低估值公司,特别是在当前政策支持力度不断加大的情况下,建议积极关注以5G为代表的高成长、高科技板块。
三是关注高股息品种的投资机会,利率中枢下移情况下,高股息品种的吸引力将持续提升。逻辑是如果原先市场能够接受的均衡股息率是5%,利率大幅下行,市场的均衡股息率下降至4%,意味着股价可以有25%的上涨空间。
新时代证券表示,板块配置上,建议投资者积极改变配置思路。2017年-2018年板块配置的核心思路是稳健,不追求业绩超预期,只要能维持稳定就可以了。但是未来半年到一年,建议投资者积极布局基本面可能会出现拐点的板块,胜率可能会很高,建议重点关注科技和可选消费,年底可以关注周期品种。
