股票沽空必须有货
内地所称的融券业务，是投资者向券商借入股票等证券,然后卖出，旨在于低位买回还给券商,赚取其中的差价,这在香港被称作“沽空”。
禁止无货沽空
香港的《证券及期货条例》禁止投资者无货沽空,这就要求投资者卖出自已并不持有的证券时,必须诚实并合理地相信自己拥有法律上的权力可即时将股票卖掉。
一个并不持有欲卖空之股票的人，可以与持有股份的人士订立有效的股份借贷协议,并确定借出股份的一方有足够数量的股份可供借用。投资者可向中介机构借入股份。而中介机构为了控制风险,卖股后得到的款项不会交给投资者,投资者还要另外最少交付股票市值的5%作为借贷保证金,使抵押品的市值在任何时候都不少于借人股份当时市值的105%,以防止因股价上升导致中介机构承受风险。值得一提的是，5%只是交易所规定的底限,根据客户的财务状况,中介机构可以提高保证金率。在借货期间,投资者必须付出利息,直到还货为止。
只有借到了股票,才能保证卖空后,股票在交收日(T+2)可以顺利完成。香港开展沽空业务的证券公司较少,主要是大银行，如汇丰银行、渣打银行等。
在下单沽空时,投资者必须表明是沽空盘,并提供文件,确认已订立了股份借贷协议，交易属于有担保沽空。任何人如果没有申报就进行沽空交易,就触犯了法律。
沽空只能通过香港联交所的交易系统进行,不能进行场外交易,且,只能进行限价沽空,即卖出价格不可以低于当时的最低卖价。比如当时最高买人价是100港元,最低卖出价是100. 1港元，沽空者只可以100. 1港元的价格挂卖盘,不可主动降低卖价。此规定可以防止有人故意打压股价,从中牟利。
虽然香港市场可以进行T+0回转交易,但绝不能由此推断，可以先卖出自己并未持有的股份,只要在当日购回,便是合法沽空。虽然在T+2交收日不用交收任何股票,但因卖出并不持有的股票,也是违法行为。
如果投资者搞错了自己的持股数,不小心进行了非法沽空,那么可以向中介机构借货或在市场买回股份以完成交收。如果因为投资者粗心的沽空致使中介机构没有足够的股票完成交收责任,香港中央结算有限公司会代中介机构强行买人股票完成交收，中介机构一般会将由此产生的费用转嫁给投资者。因此卖出股票前，一定要 搞清楚自已的持股情况。
指定沽空证券
除了上述限制，有关沽空规则还规定,只有交易所指定的认可卖空证券方可进行沽空。
港交所每个季度会定期检讨沽空证券,并公布可沽空的指定证券名单。截至2008年11月14日,交易所指定的认可沽空证券有364只,包括股票、房地产信托基金(REIT)、封闭式基金和交易所交易基金(ETF)。
要成为可洁空的证券,必须符合下列一项或多项条件:
1.在港交所证券市场买卖的股市指数产品的相关指数的成分股;
2.在港交所衍生产品市场买卖的股市指数产品的相关指数的成分股;
3.在港交所街生产品市场买卖的股票期权的相关股票;
4.在港交所衍生产品市场买卖的股票期货合约的相关股票;
5.在连续60个交易日里,该股未被暂停买卖;或在不超过连续70个交易日里,该股未被暂停买卖的时间占60个交易日,公众人士持股量的市值维持不少于10亿港元;
6.市值不少于I0亿港元,且刚过去的12个月的总成交量对市直的百分比不少于40%的股份;
7.盈富基金及其他交易所买卖基金;
8.所有纳人在试验计划下买卖的证券;
9.在交易所上市未逾60个交易日、但公众人士持股量的市值,在交易所上市当日开始的20个连续交易日不少于100亿港元,及在该段时间内的总成交量不低于2亿港元的股份。
认可沽空证券的名单可在香港交易所网站(http://sc. hkex. com. hk)的“交易资料”一栏内查阅。
做空途径多多
在市场上进行借货沽空的操作，意味着投资者看空某股票的未来股价走势，而其自身并未持有该股,在抛空股票后,如果股价如预期殷下跌,那么便可以在低位买回股票,赚取差价,但如果股价不跌反升，便要以较高的价格买回股票,损失的也是差价。
其实在香港市场上,如果看空并想做空,并不只有借货洁空一条路。
比如，如果看空指数走势，可以沽出指数期货,相当于沾空相关指数的所有成分股。目前指数期货产品有6只,包括最著名的恒指期货。
另外还可以通过股票期货做空。看空某只股票时,可以沽出相关股票期货,相当于直接在市场沽空股票。到期日前买回一张合约便可平仓了。参与股票期货的手续简单,成本更低,保证金比例也很低。
除了期指、期股,还有指数期权和股票期权可供选择。如果看淡后市,既可以买人认洁期权，也可以沽空认购期权。由于期权产品本身结构比较复杂，普通投资者不容易理解,所以参与的人不多。
如果嫌做期货或期权麻烦(要找合资格的中介,还要另外开户),可以买人认沽权证(“窝轮”)。窝轮买卖就像股票一样方便,而且涉及的股票比较多,既有蓝筹股,也有二线股,市场活跃度高的都会有窝轮产品推出。还有不少窝轮挂钩的是恒生指数、国企指数。
买人牛熊证中的熊证也可以达到做空的目的。买卖熊证也像买卖股票一样方便，挂钩的多是指数和蓝筹股。
虽然上述产品都有做空的作用，而且各有优势,但借货沽空也有其可取之处，尤其是选择性比较强,可供沽空的品种多，投资者可随意选择抛空一只或多只。
不过借货沽空在香港市场并不普遍,因为手续比较复杂,必须先借货并确认后才能抛，抛后还要申报,而且成本也较高。因此，借货沽空只是大户手中的“玩具”。
因为沽空行为对市场影响较大,所以港交所每天会公布被沽空股票的股数和总金额,投资者可以藉此推断大户对股票后市的看法。
某证券公司的借貨活空流程
1.在证券公司开立借货洁空账户:
2.教电证券公司,查询其是否有你想活出的股票，
3.如有,即可通过公司交易员以卖出价把股票卖出;
4.假设成功卖出1000股某股票,成交价100港元;
5.投资者须于T日(交易当天)将保证金存入股票账户(保证金率25%，即100港元X1000股X25%=25000港元);
6.在T+2当天，公司会从投资者的股票账户中转出12.5万港元到借货沽空账户(其中10万港元是沽空所得的金额),不得提走;
7.证券公司密切关注股价走势,如果股价上升,使得保证金比率低于维持保证金率(15%),就需要增加保证金或等值的股票,使保证金率升至25%; 如果股价下跌,使得保证金率过高,投资者可以将高于25%的部分保证金转回股票账户;
8.在股价跌至90港元后,投資者可决定从市场买入股票,可通过经纪人或在网上以当时的买入价或卖出价购入股票,买入后实时通知证券公司，否则借货交易不被视为完结(借货没有时间限制，但公司有权要求借货人在指定时间内把股票归还);
9.在购入股票的T+2日,公司会把保证金12.5万港元转回投资者股票账户,并从股票账户转出所借股票,交易完成;
10.有关借货费用会在当天从股票账户扣除。
相关收费
1. 首次税务局登记费(300港元,一次性);
2.半年行政费(100港元);
3.借貨财务费用(根据借货值和当时协议利率计算并设有最低金额,现时利率为P+3%,最低金额视不同股票而定,最低可至200港元)。
