“毋庸置疑地，长期面言股票的价值会主导股票的价格走势。”道氏在1900年5月18日的专栏中指出，“价值与股价现在的变动无关，全额交割股可能与绩优股--样上涨5点，但经过长时期的价格变动，绩优股会逐渐反映出其投资价值，面全额交割股可能最后沦为赌场计分板、或是股东追逐投票权的参考依据。” 巴菲特在1994年柏克夏哈萨威公司的年报中，花了好几页的篇幅解释其追求内在价值的过程。就像大多数投资人所预期的，巴菲特会固定报告公司的每股帐面价值(book value)。“就像我们不断告诉各位，内在价值才是重点所在，有一此事情是无法条列说明、但却必须列人考虑的。
”然后他继续指出，“ 我们把内在价值定义为，可以从企业未来营运中拿回来的折扣现金价值( discounted value of the cash)。”虽然巴菲特不讳言，随者外在利率的变动，企业未来的现金流量也必须做修正，这种主观认定的内在价值也因此会有所变动。 ，巴菲特也以自已在1986年购并的斯科特●.费泽公司(ScottFeuzer)为例。购并当年，斯科特.费泽公司的面值是I. 726亿美元，柏克夏哈萨威出价3. 152亿美元，足足比面值多了1. 426亿美元。1986 到1994年间，斯科特.费泽的总盈余一共 是5540万美元，而柏克夏哈萨威公司分得的股利则-共是6.34亿美元。配息之所以高于盈余是因为该公司握有多余的现金，或说是保留盈余(retained eamings), 这些全回归到股东一柏克 夏哈萨威公司手中。
如此一来，使得柏克夏哈萨威公司(巴非特持有超过60%股份)的总投资额在三年之内增值达三倍。柏克夏哈萨威现在仍然是斯科特.费泽的股东，后者的帐面价值仍然与购并当时相 同;购并迄1994年止，柏克夏公司单单配股所得就已经值回票价，为当初购并费用的两倍。 有些分析师认为企业目前的资产净值是内在价值的衡量指标;另有些人则认为本益比(price - earming ratio)、或其他财务比率才是更准确的指标。不管使用哪一种方式，目的都在于正确评估出各公司现在与未来的价值。 “从定义上来说，所有真正优质企业(在创业期之后)，所赚进来的钱都应该远超过该公司的营运需要。”巴菲特解释。这此多金的钱就可以转投资以增加公司的价值。或当成股利付给股东。而不管是哪种方式，盈余最后总是回归到股东身上。
