证券行业是周期行业，整个行业的萧条繁荣与股市行情景气度直接挂钩，证券公司四大业务:经济业务、资管业务、自营业务、承销业务，全部与行情直接挂钩。即使最近几年新兴的通道业务，也是与行情直接挂钩。
先给大家看看最近来自证券协会的证券行业经营数据。
2015年牛市期间行业收入最高，证券股股价最高也是出现在2014年底或者2015年初。说明股价确实提前反应业绩。2016和2017年逐年下滑。而2018年前三季度，有2个月股市整体是下跌的，成交量减少，显然证券行业一季度不会好过去年。逐年下跌的趋势在延续。
再看规模虽然越来越大，但收益率是越来越差了。
再看看中信证券的两轮牛市行情股价变化，显然是标准的行情终结者，要摆脱这个称呼，只有拓展非周期性业务。
中信证券2007和2014年的最高点都是出现在牛市即将结束或者牛市最高点的时候。
