近期,沪、深交易所对《融资融券交易实施细则》进行修订,取消最低维持担保比例不得低于130%的统一限制；同时,券商风控指标计算标准出炉,允许券商加杠杆。随着证券行业不断释放政策性利好,本周券商股走强,券商纷纷为被“低估”的券商股打气。
整体来看,券商的态度一致,认为券商板块估值处于历史偏低水平,长期配置价值提升。
其实,由于前期的强势上升,券商股年内涨多跌少。截至8月14日,A股36大上市券商中,除广发证券下跌1.74%以外,其余35只券商股全部上涨,4只涨幅超过50%。其中,华林证券、红塔证券涨幅超300%,分别为366.43%、303.47%；同时,涨幅超过50%的券商股还有中信建投、中国银河,分别为96.62%、54.47%。
从个股交易龙虎榜来看,6个月内,有13只券商股上榜,6只券商股的龙虎榜成交金额超过10亿元。其中,华林证券的成交金额高达92.49亿元,上榜42次；中信建投的成交金额为44.83亿元,上榜8次；红塔证券的成交金额为28.64亿元,上榜20次；长城证券的成交金额为24.62亿元,上榜10次；天风证券的成交金额为14.51亿元,上榜5次；太平洋证券的成交金额为12.84亿元,上榜1次。
从机构调研方面来看,多家券商年内受到机构关注。其中,广发证券共被机构调研14次,国信证券被机构调研8次,华泰证券、第一创业均被机构调研5次,国元证券、长江证券均被机构调研3次,申万宏源被机构调研2次,国海证券被机构调研1次。
长城证券分析师刘文强表示,“受信用风险等因素影响,券商板块出现一定程度的回调,但科创板持续推进、IPO常态化等有望推动券商业绩修复,倒逼券商组织架构及业务变革。长期来看,股东管理新政、券商风险控制指标计算标准将倒逼行业格局巨变,未来如银行、互联网巨头等有望搅局行业生态,同时业内的分化分层也将加剧,专业化及综合化券商将各得其所,打通转换通道。”
万联证券分析师缴文超认为,“近期两融细则、风控指标计算标准修订等放松政策频出,有望激发市场活力,且考虑2018年下半年低基数影响,在中性假设下,预计全年证券行业将依旧实现较高业绩增速。长期看,券商作为资本市场的重要纽带,必将最为享受金融供给侧结构性改革红利。目前券商板块PB在1.6X左右,处于合理偏下区间,配置价值有所提升。”
对此,招商证券也认为,券商股PB估值已经明显回调至5月份水平,因此建议投资者在恐慌情绪消散后,积极把握交易性机会,重点关注券商板块。
