6月份火电发电量同比增长0.1%,增速虽由5月份的负增长转正,但仍处于较低水平。6月份我国原煤产量同比增长10.4%,增速比上月加快6.9个百分点；进口煤炭2710万吨,同比增长6.4%,煤炭供应企稳回升。后续原煤产量增速或将持续高于火电发电增速,煤炭供需格局有望持续改善。在当前时点下,大部分省份均已顺利完成降低一般工商业用电价格任务,除浙江外其余省份目前为止并未出台涉及火电标杆电价调整的文件,我们判断火电标杆电价的调整风险已基本消除。目前我们继续看好二线地方电力龙头,重点推荐长源电力；水电及新能源方面,我们推荐有望维持高分红的桂冠电力和存量风电资产优质、在建风电项目电价不受影响的福能股份。
6月份我国全国发电量实现5834亿千瓦时,同比增长2.8%,其中火电发电量4052亿千瓦时,同比增长0.1%；水电发电量1136亿千瓦时,同比增长6.9%；核电发电量280亿千瓦时,同比增长17.8%；风电发电量263亿千瓦时,同比上升11.9%。
6月原煤产量同比增长10.4%,电力用煤依旧疲软
2019年6月,我国实现原煤产量为3.33亿吨,同比增长10.4%,同时煤炭进口2709.8万吨,同比增加6.4%。电力用煤方面,6大发电集团最新日均耗煤量为59.3万吨,同比下降了20.4%。秦港最新库存611万吨,同比增加1.7%；广州港7月16日库存为215.2万吨,同比减少5.4%。另外,六大发电集团沿海电厂7月15日库存达1802.18万吨,比上月中旬增加78.2万吨；可用天数为30.39,较6月中旬增加4.69天。
从最新一期6月份的电煤价格指数来看,全国各地电煤价格整体环比略有下降,同比整体则维持大幅下降的趋势。6月份全国平均电煤价格为492.04元/吨,环比下降1.42%,同比下降6.91%。从分省情况来看,广西、江西和湖南三省电煤价格排名前三,新疆、蒙东和蒙西排名后三,绝对值与其他省份相比显着较低。点火价差排名前三的省份分别为广东、海南和上海,均属于标杆上网电价较高的区域。从环比数据来看,青海、云南等地点火价差改善较为明显。
风险提示：电力需求增速放缓；煤价下跌不及预期；燃气消费增速下滑。
（文章来源：中信建投）
