对风险我是中性的，同时关注交易的收益与风险。我要强调的是，通常人们更偏向于去寻找并验证某些所谓的有利信息。当人们对市场看涨时,他们倾向于专挑出那些与他们读到的支持市场上涨的评论，反之亦然。很少有人会去注意那些与他们个人判断不一致的逆向信息。关于人们是怎样去处理与解决问题的，心理学家曾做过试验，结果发现人们习惯于去寻找那些与他们潜意识相一致的信息，而容易忽视那些逆向的信息。
我在做交易时，特别关注那些与我个人判断相反的信息与证据。这是一个很难的实践操作，我不得不不断地问自己:为什么某件事会变得更糟，而不是为什么它会越来越好?
鲍勃.雪铁龙
1994年12月，加利福利亚奥兰治县联合投资组织遭受了超过16亿美元的损失，创了地方政府投资损失的记录。这导致了后来奥兰治县政府财政的破产。奥兰治县的财政局长——鲍勃 .雪铁龙，是75亿美元市政基金运菅的最后责任人。这个市政基金主要是为奥兰治县的学校、特殊城区及地区的工程项目以及城市自身运转所需的一般性公营业务提供融资。雪铁龙重仓并持有了反向回购协议与反向浮息票据。浮息票据是一种利率衍生工具一当利率 上升时将支付低利息,而利率下降时将支付高利息。因此，这种衍生证券对于利率变化极为敏感。雪铁龙的高杠杆策略一通过反向回购协议，资金杠杆大大提高了一是基于利率要么 保持不变要么下降的市场预期的推测。在那个时期之前，由于长期利率通常会高于短期利率，雪铁龙选择了借长贷短的操作策略。然而，1994年美联储开始了一系列的加息，这导致短期利率的迅速上升以及收益率曲线的走平。对于任何投资于反向浮息票据的投资者来说，同时还要满足反向购回协议的担保需求，这简直就是一场灾难。
