“低风险”策略，比如PIPE私募股权基金，或者有着神秘形式的套利交易究竟如何？趋势跟踪交易者杰克•卡瑞科尔在电子邮件中给出以下评论：
所谓的“低风险”策略怎么样？
多么新颖的避免下跌的方法啊！交易一种没有流动性的工具，以至于没有市场可言，除非在特殊情况下才有。我可以更容易地假装风险很小了。如果我设法每天对一种工具给出我自己的报价，那么在我的买点和卖点之间，只要我的卖价比我的买价高，我就能创造一个无限大的夏普比率。我其实承担了巨大风险，但只在一种情形下，我才必须面对它，那就是资产缩水到某个程度，迫使我以巨大损失清仓。在那种情形下，我的策略才表现得不那么无风险。
读者的反馈渐渐增多，显然有一些人认为我没有充分地强调趋势跟踪交易者的下跌。不过我很清楚地记得第3章的内容，天下没有免费的午餐。你能赚钱，你也能亏钱。要想得到大收益，就会有痛苦和下跌的时期。无风险，则无回报。不过，你是不是常听说纳斯达克指数在泡沫破裂5年之后下跌了60%?
那就是几个月前发生的一件事，我拿起电话，打给一个顶级的趋势跟踪交易者。他的公司不再报告绩效数据，但他们继续交易数十亿美元的资产。在这之前，我从未和他交谈过，这本书里也没有提到他。起初，他有点不自在，“你是怎么找到我的？”“你为什么打电话给我？”不过，他很有幽默感，尽管他很快表示自己不希望被引用。我们交谈了45分钟。
以下是他的见解：
1.他认为，更多的长期资本管理公司即将崩溃。他说，可以看看做套利交易的家伙们的数量。他指出，过去4年里，进行套利交易（统计套利、可转债套利等等）的家伙们使用了越来越多的杠杆，产生了越来越少的回报（“太多的齿轮”）。他又说：“他们自认为找到了万能钥匙，其实他们什么也没发现。”
2.他承认，在当时的那场零和游戏，他的十多亿美元的基金是长期资本管理公司的对家：“我们是对家……他们等待着一次意外的发生……现在7年过去了，这些策略的风险依然很大。”
3.华尔街的投资银行只要35岁的交易员。你快50岁了，他们不需要你。这话是什么意思？华尔街忽略了经验，我所认识的趋势跟踪高手，年龄大都在30岁到70岁之间，而理查德•邓奇恩90多岁时还在交易。
