一般教科书上比较常见的与股市涨跌有关联的宏观经济数据和金融工具有:国内生产总值(GDP)， 居民消费者物价指数(CPI)33], 制造业采购经理人指数(PMI)534]，货币发行量: MO,MI, M235],正回购与逆回购，利率和银行存款准备金率等。它们与股市涨跌的一般关系为表6-1所示。
然而，这只是一般教科书上的理解，现实的影响过程要复杂得多，很多经验丰富的投资者对基本面的分析是否管用，大都莫衷一是， 有的甚至认为完全不管用。因为当这些数据被公布出来的时候，已经有一些聪明人事先预测出来了，或者被一些消息灵通人士事先掌握了,因此市场是否对此消息真有反应难以判断;同时，即使数据十分保密或者根本无法预测，在它被公布出来的时候，股票市场对这些数据的解读往往是不同的。换句话说，市场指数并不完全与宏观经济数据相向而行。所以说，有经验的投资者是不会盲目地按照表6-1的一般理论，来预测股票价格并指导投资行为的。而二十多年的统计数据也证实了经济数据、金融I具与股价指数并没有必然的相关性。
国内生产总值(GDP)是按市场价格计算的一个国家(或地区)所有常住单位在一定时期内生产话动的最终成果，面上证指数代表了所有在上海证券交易所上市的各个行业的股票价格走势，甚至认为代表整个国家所有行业的企业经营业绩的好坏。从理论上讲，CDP的运行与上证指数的走势应该有某种相关性。
按照一般的经济学理论，当GDP增幅提高的时候，说明经济发展速度加快，私营部门]的盈利能力增加，投资能力和扩张行为增多，促进就业;员工工资提升,消费能力增强，促进第三产业发展;政府税收增加，又会增加国民福利支出。反映到股票市场，就是随着GDP增幅的提高，股票指数也会节节升高。实际情况会不会这样呢?我们先看看中国股票指数与名义CDP的增长比较情况，如图6-4所示，从图中可以看出，由于中国改革开放以来经济迅速发展，从宏观上看，股市上也是一个同步上升的局面，这点是不难理解的。
但是，我们投资者还要关注中观、微观层面的股市涨跌情况。因为从中观、微观层面上看，股票价格的波动往往是非常大的，有时能有几倍的价格差，一般来说，投资者是难以对价格差距如此之大而坐视不管的。所以我们需要了解中国股票指数与GDP增长幅度的关系，就-般的理解，股市不仅会提前6-12个月反映经济的好坏，而且与GDP的增幅也有对应的关系——表现为GDP增幅增加，股市上涨; GDP 增幅减少，股市下降。
表6-2是1991年到2013年以来历年上证指数涨跌幅度与GDP的增长率的具体数值，图6-5是根据表6-2制作的1991-2013 年以来上证指数的变动与CDP变动的关系图。
由于1990年11月26日刚刚开始设立上海证券交易所，指数增幅的比较实际上从1992年开始比较。从表格6-2和图6-5中可知，1992- 2013 年的22年中，上证指数与GDP走势一致的有11次，不一致的高达11次，一致性为50%。
50%的一致性，这跟将一枚硬币抛向空中看落地后正反面的几率有点儿相像。这个数字对投资者有什么样的帮助吗?喜忧参半，似乎没有什么帮助;况且，GDP 数字的公布都是第二二年的1月份，我们投资者在这-年中是不知道GDP是否增长的，当然可以关注每个季度公布的GDP增幅数字，大体可以预测一年的GDP增幅情况。但是，就算能够估算出来本年度GDP的增长幅度，就能确定本年度上证指数一定是上涨还是下降的吗?只有50%的可能性啊!
另外，一个国家的经济增长往往经历高速增长、中速增长、低速增长这三个阶段,不可能一直 维持两位数的高速增长。麦迪森数据研究表明，当一个国家人均收人达到8000国际元的时候，就会从高速发展阶段进人到中高速发展阶段，GDP增长速度会降低30%~40%。中国作为一个赶超 型经济体，从1978年释放改革信号到2010年左右，长达30年的高增长已经不可维持了。那么接下来怎么办?政府会采取什么样的政策?会不会陷人贫富差距过大、社会动荡的“中等收入陷阱38)*"?政府所采取的政策对股市会有什么样的影响?要回答这些问题之前，我们先看看韩国的经验。
与中国一样，同属于赶超型经济体的韩国在1998年达到了8000国际元的分界线,但是由于韩国在“金融、企业、政府、劳动力市场”这四大领域做出了显著的改革，使得韩国经济平稳过渡，自1998年以来，从高速发展阶段平稳过渡到中高速发展阶段，并一直保持者较高的发展速度，经济发展活力一直强劲。 我们可以从韩国自1998年以来股市和GDP增幅的关系图看到这个结果，即使GDP增速有所下降，但是股市发展势头依然强劲，如图6-6所示。
2013年11月中共十八届三中全会提出了包含经济体制、政治体制、文化体制、社会体制、生态文明体制五个体制的改革和中国共产党党内建设制度的改革。明确了“市场在配置资源中起决定性作用”的“市场决定论"，同时列出了上千项全面涉及“养老医疗、行政审批、扶持小微企业、鼓励创业创新”等一系列压缩政府权力，释放市场活力的举措;以及持续性地重拳打击腐败、限制公款高消费、取消副部级以下公车配备、加强国家安全等的深化改革的具体举措。以避免国家陷人“中等收入陷阱”，实现中华民族伟大复兴的中国梦，促进国家社会、民生、政治、经济、军事等全面事业的发展和升级。
所以，我们结合国内的政策举措以及韩国的经验，完全有理由相信,今后中国的股市也一定会随着GDP数值的进一步增加面阶段性上升的。
