近期科技股的强势表现,吸引着投资者的大部分目光,然而部分工程机械板块龙头股价不断走高,却并未受到市场太多关注。事实上,今年以来,在行业持续高景气度支撑下,工程机械板块内不少个股走出趋势慢牛的态势,如三一重工、恒立液压、艾迪精密等。
市场人士表示,2019年以挖掘机为代表的工程机械销量继续维持增长态势,带来龙头企业业绩高增长。工程机械板块整体估值在历史低位,龙头标的目前仍兼具估值和业绩弹性。
据中国工程机械工业协会统计,2019年11月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机19316台,同比增长21.7%。国内市场销量17159台,同比增长21.2%。出口2157台,同比增长25.6%。1-11月累计总销量215538台,同比增长15%；累计内销191839台,同比增长12.8%；累计出口23699台,同比增长36.6%。值得注意的是,今年前11个月的销量水平,已超越2018年全年20.3万台的销量水平。
业内人士表示,国内工程机械市场韧性强劲,在基建托底、更新需求、人工替代三大因素作用下,行业周期性正在减弱,内生动力推动可持续发展。
渤海证券机械行业分析师张冬明表示,行业高景气的支撑因素来自四方面。一是房地产和基建固定资产投资额明显提升,下游需求显着回暖；二是2011年左右购置的工程机械已经到了置换周期,更新需求强烈；三是环保要求日益严格,不满足排放标准的车辆受到作业限制；四是“一带一路”因素有力带动了工程机械出口。
招商证券预计,2020年,工程机械整体销量将依然保持增长,其中挖掘机和起重机械预计2020年稳中有增,2020年公路、铁路等基建项目开工仍将较为景气,人工替代趋势也让微挖、小挖等产品需求持续增加。
经过行业低迷期的洗牌,工程机械市场集中度进一步提升,整体盈利水平改善较明显。11月份三一重工挖掘机销量5034台,同比增长30%,增速高于行业约8个百分点。
市场普遍预期,未来随着国产龙头企业技术水平的提升、产品性价比优势进一步凸显及服务体系完善,市场份额还将进一步扩张。
中信建投表示,在基建上行、地产韧性的加持下,迭加环保升级、治超、机龄等因素的推动,判断工程机械行业2020年还将保持正增长。而龙头主机厂商在受益于行业增长的同时,自身在各自优势领域的竞争优势提升、业绩现金含量较高、海外拓展稳步推进助力长期增长。
“国产龙头份额持续提升贯穿本轮周期。”东兴证券行业研究表示,自主品牌挖掘机的崛起是最近十余年行业变化的重要趋势,随着三一、徐工等国产品牌的崛起,国产挖掘机品牌具备较大服务和产品优势,未来市占率有望继续提升。目前工程机械整体估值在历史低位,工程机械龙头标的目前仍具备兼具估值和业绩弹性,板块资产负债表持续改善,现金流和营业周期明显好转,后续仍有估值修复空间。
