虽然中信证券(600030.SH)的看空研报一度引起市场波动,但是面对动辄200%以上涨幅、重组尚未落地、游资集体炒作的个股,卖方是否还有必要继续推票？提示风险是否要更为合适？
“好几个高管感慨：看了研报,才知道原来我们公司这么牛！我们自己都不知道自己还有这些业务……”这是3月13日广泛流传于圈内的一个段子。
虽然不免夸张,但是系统性行情显然点燃了卖方研究员的热情,于是便出现了极不理智的一幕。岷江水电(600131.SH),年内牛股之一,在剔除新股福莱特(601865.SH)后,岷江水电2月至今以267.7%的涨幅,位居沪深两市涨幅榜首位。
火热的股价,引来卖方机构搭“顺风车”。
3月4日,岷江水电今年累计涨幅已接近200%,但是随后几天时间里,新时代证券、联讯证券和申万宏源(000166.SZ)却是连续喊出增持的声音。
21世纪经济报道记者了解到,岷江水电原本是A股“板凳球员”,很少会纳入到卖方跟踪名单中,甚至近两年时间中没有一篇卖方研报关注。直至公司披露重组预案,才引起了卖方机构的首次覆盖,然后各位研究员就给出了“强烈推荐”的评级。
再然后,13日题材股退潮,计算机、通信板块均大跌逾5%,岷江水电盘中巨振18%,尾盘跌停……
“本轮行情,最得意的就是游资,而他们最擅长的又是打板,火力则集中在了题材股、低价股身上,于是妖股频出。”琳琅投资总经理王琳的评价,十分到位。
岷江水电,又是其中典型。据统计,1月至3月12日,岷江水电上涨314.6%,西昌电力(600505.SH)、乐山电力(600644.SH)和明星电力(600101.SH),则分别上涨了67.1%、38.1%和31.3%。
同处于四川、同属国家电网持股,互为“兄弟公司”差距缘何如此之大？
核心在于,岷江水电处于重组当中。预案显示,岷江水电拟与关联方信产集团进行资产置换,将主要配售电及发电业务相关资产负债等置出 ,同时置入新型信息通信业务,控股股东相应变更为信产集团。
信产集团为国家电网旗下公司,是后者高端制造业务板块成员企业之一。加上国家电网2018年底曾经释放过混改,及“持续推进装备制造企业分板块整体上市”等信号,岷江水电一飞冲天。
而王琳所称的游资,在近期岷江水电飙涨行情中,凶悍作风一览无遗。
2月至今,岷江水电合计五次登上龙虎榜,推涨资金除了机构席位、深圳资金少量参与外,江浙区域营业部频繁上榜。
先是2月19日,湘财证券、华鑫证券两家公司上海营业部,安信证券杭州富春路营业部上榜,后是3月11日财富证券杭州西湖国贸中心营业部、国泰君安南京太平南路营业部和中信证券杭州延安路营业部上榜……
其间,亦不乏华泰证券深圳荣超商务中心,这般的老牌游资聚集地。
“能够吸引资金进入,可能在于对中电普华等4家计划置入资产的不了解,提出的云网融合亦是少有人听说,这就对市场产生一种朦胧感和不确定性。”成都一位私募人士13日评价称,类似的案例不在少数,2016年的妖股四川双马(000935.SZ)亦是如此。
他所言非虚,上交所也看不懂公司未来转型后的“云网融合”业务。
于是,2月22日上交所给岷江水电下发了问询函,其中便包括了“结合四家标的公司主要产品或服务的具体内容,以简明易懂的语言说明各自的业务和盈利模式。”
该问询函要求回复日期为3月1日,但是岷江水电延期到了3月8日进行回复,这期间公司股价又上涨了29%。
从板凳球员变成香饽饽,岷江水电在卖方机构眼中的地位也不一样了。
21世纪经济报道记者注意到,未发布此次重组预案前,卖方针对于岷江水电的研报曾经历长达近两年半的“空窗期”。
最近的一篇,还要追溯到2016年10月,长江证券(000783.SZ)发布的“区域性需求旺盛及成本优化带动业绩高速增长,四季度产能释放保障全年优异表现”报告。
但是,随着岷江水电2月15日重组预案的出炉,卖方开始集中推票。
最早关注到该机会的是申万宏源的刘晓宁团队,并于2月18日最早发出研报提示,“我们暂不考虑此次收购,预测公司2018-2020年归母净利润分别为1.25、1.36和1.45亿元……对应PE27、25、23倍。考虑到公司有望成为国网云网融合平台,后续新业务空间广阔,首次覆盖,给予增持评级。”
彼时,岷江水电刚刚迎来第二个涨停,抢占先机的刘晓宁推票正常。不过,后续研究员们就开始变得不靠谱起来。
3月3日,岷江水电已经从6.19元涨到了16.19元,新时代证券田杰华又抛出了一份增持报告,洋洋洒洒长达31页。
与刘晓宁一样,田杰华给出的2018年、2019年每股收益也是0.22元和0.25元,但是由于股价已经累计上涨161.6%,对应的同期估值相应上升到了74倍和64倍。然而,新时代证券研报在首次覆盖公司的背景下,却给出了“强烈推荐”的评级。
联讯证券,“上车”更晚,推荐理由也更为单薄,核心逻辑仅有一句“(考)虑在电改和电力泛在物联等IT需求驱动下公司的发展前景”,同样是首次覆盖便给出了“增持”评级。
“泛在电力物联网”这一表述,也被岷江水电关注到了,并在最新的风险提示公告中予以回应。
需要指出的是,虽然中信证券(600030.SH)的看空研报一度引起市场波动,但是面对动辄200%以上涨幅、重组尚未落地、游资集体炒作的个股,卖方是否还有必要继续推票？提示风险是否要更为合适？
退一步,考虑到国内市场环境因素,即使选择沉默亦未尝不可。
反观岷江水电,则在不断进行着“风险提升”,公司列出的风险点也从3条增加到5条,再次增加到10条,如对中电飞华等4家标的公司亦表述为“净利润率仅为5.96%”。
13日,题材股退潮、岷江水电跌停,距联讯证券3月8日推票时20.09元的均价尚有一段距离。只是,未来题材股行情还会继续么？
（文章来源：21世纪经济报道）
