根据最新公布的11月份家电销售数据,空调总销量同比增长10.03%,其中内销下降12.6%,出口增长67.2%,内销疲弱,外销强劲；冰箱总销量增长9.8%,内外销均出现小幅增长,其中外销增长16.0%,表现较好；洗衣机产量、销量均出现下滑,内销小幅增长,外销下滑；电视总销量同比增长8.2%,其中内销下滑,外销增长15.8%。总体看,家电板块销售仍小幅增长,其中内销疲弱,外销较为强劲。
家电板块18年的表现受到房地产疲软影响,与地产相关的多个家电板块处在估值调整的阶段,小家电作为消费属性较强的板块相对表现优异受到地产影响较小。
家电板块指数今年整体下滑,2018年初至今下跌37.08%,下跌幅度不可谓之不大,整体市盈率估值从年初24.08倍,降低到目前的11.44倍,仅比上证指数估值高 8.8%,估值处于较低水平。
与其他行业的估值比较来看也处于较低的位置,做为大消费产业,估值到如此低的位置,已经具备较高的投资价值。
具体到细分行业,白电强者恒强,盈利能力稳健但增速放缓,市场份额和均价提升,头部品牌集中度持续提升,关注护城河较强、盈利能力稳定、资金偏好和估值合理的行业龙头。厨电受地产滞后影响大,竞争格局向下,处于低谷期。黑电均价随着面板价格下行而降低,业绩改善空间有限。小家电行业延续新品类带动结构性市场增长和均价提升,关注具备研发能力和品牌影响力的企业。
公司自 1991 年成立格力空调器厂以来,27 年持续专注研发、生产、销售空调产品,凭借领先的核心技术、稳定的产品质量和完善齐全的产品品类,格力空调产品和品牌获得了市场的高度认可,空调市占率和产品均价高居行业第一。
PE市盈率仅7.6倍,低估值高质量股票首选。
第三季度归母公司净利润为 3.51 亿元与去年同期3.63亿元相比,同比下降3.14%,企业预计 2018 年度净利润变动幅度在10%以内。企业产品力和品牌力均为行业领先,核心竞争力较强,长期发展值得期待。公司持续保持在多个厨电品类市占率第一,所有产品增速均好
于行业可比公司。企业根据市场趋势调整产品结构,着重在一二级市场推广嵌入式厨电效果明显,例如嵌入式微波炉在企业推广下占领品类第一,市场份额约 45%,带来新的增长点。
从2007年SEB集团成为苏泊尔大股东后,苏泊尔业绩在10年间实现了持续高速增长,2007-2017年营业收入CAGR为17%,归母净利润CAGR为23%,且除了2012年受国内不锈钢质量门和国外需求低迷影响出现下滑外,其余年份增速非常稳定。
10年间内外销均保持快速增长。外销由于基数较低,10年间增速更大,CAGR达到36%,2018年前三季度外销增速为11%,内销10年间CAGR达到18%,2017年内销收入已经达到2007年的5倍多。
成功的品类扩张；强大的渠道布局； SEB集团的外销订单转移,三个因素是苏泊尔持续增长的原因。
目前苏泊尔的估值较高,但27倍PE相对高成长来说,估值并不高。
（文章来源：巨丰投顾）
