摘要
【国企改革迎来再加速 挖金国企改革受益股】近期多家公司公告被纳入国企改革“双百企业”，国企改革再度成为市场的焦点。有分析指出，从国企改革小组的最新任命开始，到国资委对重点部署工作的再三强调，再到各部委配套政策的陆续发布，标志着国企改革的加速器再次启动，下半年国企改革的政策力度与推进速度都会明显提升，超过此前市场预期。（投资快报）
近期多家公司公告被纳入国企改革“双百企业”，国企改革再度成为市场的焦点。有分析指出，从国企改革小组的最新任命开始，到国资委对重点部署工作的再三强调，再到各部委配套政策的陆续发布，标志着国企改革的加速器再次启动，下半年国企改革的政策力度与推进速度都会明显提升，超过此前市场预期。
“双百企业”启动国企改革持续向纵深推进
8月17日，国资委召开国企改革“双百行动”动员部署视频会议。国务院国资委主任肖亚庆指出，目前确定的404家 “双百企业”中，股权多元化企业占比13.86%，混合所有制企业占比40.84%(含61户 ，占比15.1%)，还有约45.3%的国有独资企业。
此前，《国企改革“双百行动”工作方案》已经国务院国有企业改革领导小组同意并下发。国务院国有企业改革领导小组决定选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业(简称“双百企业”)，在2018-2020年期间实施国企改革“双百行动”。
而在这前后已有多家上市国企公告入选“双百行动”名单，据不完全统计，截止目前已公告入选“双百企业”的 包括央企下属子公司和地方国企。其中包括北部港湾(000582)、海南橡胶(601118)、航天电子(600879)、中国铁建(601186)、五矿发展(600058)、华电重工(601226)、青岛双星(000599)、冠农股份(600251)、西部黄金(601069)等。
据知情人士介绍，纳入国企改革“双百行动”名单的企业有三个特点：一是 ，试点内容主要集中在混改、员工持股等；二是此前做得比较好的试点企业，比如“十项改革试点”等企业也进入了双百行动名单。从此前的单项试点转向“一企一策”制定综合改革试点；三是经营困难的企业，这类企业的试点主要集中在如何摆脱困境解决历史遗留问题。
中国企业研究院执行院长李锦表示，从深化国企改革1+N系列文件的下发到四项改革试点，从十项改革试点再到“双百行动”，这些改革都是一脉相承的。“双百行动”将使得改革由点向面全面铺开，下半年试点进一步扩围并向纵深发展，更多的地方国企进入试点，重心下移趋势越发明显，改革局面进一步活跃。
国泰君安认为，从国改小组的最新任命开始，到国资委对重点部署工作的再三强调，再到各部委配套政策的陆续发布，标志着国企改革的加速器再次启动，下半年国改的政策力度与推进速度都会明显提升，超过此前市场预期。其背后的逻辑是国企市场化改革的需求提升，而稳杠杆的政策目标也要求国企在资源配置中进行必要的战略调整，深化国企改革的宏观逻辑和政策方向在今年下半年迎来新的拐点。
分析人士指出，下半年以来混改热度提升，随着双百行动的实施，预计下半年混改方案可能会密集批复实施，铁路、军工等行业将亮点频现。集团层面混改将再迎突破，地方国资混改也将亮点纷呈。
地方国企改革聚势突围
借国企改革“双百行动”东风，地方国企改革酝酿新一轮加速。如广东省发布《广东省国资委以管资本为主推进职能转变方案》，在强化转变国资监管职能方面，涵盖强化分类监管、强化战略性重组、强化主业管理、强化并购重组管理等12个方面的措施。
又如天津市第二批集团企业启动混改招商，天津市旅游(控股)集团有限公司、天津一商集团有限公司等天津市国资委下属16家拟混改国有企业，天津津联控股、天津泰达控股、天津津诚资本、天津津投资本4家平台公司与北京房地集团有限公司、北京首创股份有限公司等北京市央企、大型国有企业、行业龙头企业、知名投资机构进行深入交流、对接。
再如近期出台的《广州市人民政府关于市属国有企业发展混合所有制经济的实施意见》，明确了广州市属国企的“混改”时间表：力争到2020年，竞争类国有企业基本完成混合所有制改革，准公益类国有企业中符合条件的实现混合所有制改革发展新突破，混合所有制企业主要效益指标贡献度达到85%。
广发证券的统计显示，截至2018年7月底，上市国有企业共发生重组事项580件、股权转让120件。进入下半年后明显加速，7月A股国企发生重组192件、股权转让38件，接近今年以来案例总数的1/3。其中，化工、机械设备、地产、汽车、电力、交运等板块上市国企股权转让及重组实施案例较多。
广发证券首席策略分析师戴康认为，国企改革在新的内外部环境下有望在下半年加速进入新阶段，试点企业经验推广由“点”及“面”加速铺开。下一步国改纵深布局包括以下三个方面：一是“十项改革试点”扩围和深化；二是以“双百行动”全面推进一线国企改革；三是开展“区域性综合改革”。
挖金国企改革
伴随着国企改革的提速以及深化改革所带来的良好运营态势，应运而生的是A股市场中的系统性主题投资机会。操作上如何对国企改革进行布局呢？分析人士认为，国企改革涉及标的庞杂，几乎涉及所有行业和所有地区，市值、估值分布范围极其广大，因此标的选择也是难点。如果用比较粗一点的线条划分，可以将国企改革标的划分为央企改革股以及地方国企改革股两条投资主线。
戴康认为，国企改革在我国转型期具备中长期主题投资价值，伴随政策边际变化，下半年改革提速预期增强，建议关注以下三条主线：一是国企重组整合主线。重点关注煤电、化工等近期重组、股权转让案例增多领域。二是国企混改主线。下半年第三批31家混改试点有望提速，重点关注盈利迫切性较高的铁路、军工等领域。三是国有资本投资、运营公司平台主线。国务院《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》出台意味着国有资本投资、运营公司试点数量将扩围，重点关注江苏、广东等近期组建动作较大的地方国企。
而国泰君安则指出，未来改革深化将从“点”逐步向“面”扩充，各大主线互相交叉、共同推进。考虑到各个主线在不同层次国企上的推进和落地程度不同，国泰君安建议从以下三个方向进行配置：1、在央企重组重点领域和混改有望取得突破的行业，如煤炭、装备制造、电力等；2、有望受益四大新兴平台搭建的央企，如航天科工集团、航天科技集团、宝武集团、招商局集团等；3、改革推进具备看点的地方国企，如山西、广东、上海、山东、浙江等。
太平洋证券表示，可从三个方而进行遴选：一、有较强的代表性。推荐企业主营业务突出，资产具有一定的规模，在行业发展中具有较强影响力，原则上应当是利润中心，而非成本费用中心。二、有较大的发展潜力。推荐企业可以是深化改革不经营収展形势较好的核心骨干企业，可以是面临激烈竞争、亟需通过改革提高效率、提升核心竞争力的企业，也可以是暂时处于困难阶段，但有计划、有信心通过改革实现脱困发展的企业。三、有较强的改革意愿。推荐企业的主要负责人及业务部门能充分理解掌握国企改革精神，能敢为人先、勇于探索、攻坚克难，能在改革重点领域和关键环节率先叏得突破。
