2007年11月20日，在百度知道里，上证指数处于6000多点高位的时候，有一个叫gyc11的新股民好奇地问道：“巴菲特12元就把中国石油全抛了，为什么A股43元，还有人抢着买？”一个网友被狂热的市场情绪冲昏了头脑，说道：“管他呢，把自己管好就可以了。股指上冲一万点。”2000年，中国石油（简称中石油）在香港上市的时候，每股发行价格只有1.27港元，上市不久，遇到了不好的市况，中石油跌破了发行价，最低到1.10港元，由于盘子巨大，中石油一直在1-1.5港元之间波动。
中石油是一家集油气勘探开发、炼油化工、油品销售、油气储运、石油贸易、工程技术服务和石油装备制造于一体的综合性能源公司。它与中国石化统治了中国的油气资源，在世界50家大石油公司中排名第7位。中国石油集团每天为社会提供超过219万桶原油和79287040立方米天然气，加工原油180万桶。2006年，中国石油集团油气投资业务扩展到全球26个国家，由于它的垄断地位，中石油被称之为“亚洲最挣钱的公司”。
一个偶然的机会，巴菲特在读财报的时候，无意中读到了中石油2001年4月公布的年报，发现了中石油是一只好股，不由得兴奋起来了。根据年报，巴菲特惊奇地发现，中石油的规模是埃克森石油的八成，当年差不多赚了120亿美元，能赚这么多钱的公司全世界也没几家，而此时中石油的市值也就350亿美元，也就是说买进股票的时候其市盈率才三倍。由于 的年报向来是公开的，如此绝佳的投资机会每个人都可以发现，但很多人竟然没看到。除此之外。中石油每年的股息也很高，高得令人心动，，总而言之，这笔买卖是非常稳的。
于是巴菲特马上指挥手下悄然吃进中石油的股票，价位1.1港元左右。原本，他想多买一些，但香港证券交易部门当时规定，如果某人持有流通股超过10%，就要发布公告，在巴菲特吃够了10%的时候，巴菲特的行动不得不公开了。香港的股民听到股神买眼皮底下的中石油，如梦般醒来，所有人都一齐动手买中石油，价格一下子就涨了上去，见价格涨了，巴菲特反而不买了，因为他觉得似乎不合算。
从巴菲特的交易来看，他以1.10港元到1.20港元之间的价格买进11.09亿股中石油H股；随后又以1.61港元至1.67港元不等的价格增持8.58亿股中石油H股，持股量增至23.48亿股，成为了中石油的第三大股东。在投资的过程中，巴菲特仅根据年报来确定，既没有见过管理层，也没有看过分析人员的报告，完全是自己独立思考的结果。巴菲特买入中石油以后，有挣的时候也有被套的时候，最不景气的时候，套过两三年，但是巴菲特胸有成竹，一直不理不睬。
一晃七年过去了，时间来到了2007年，中国遭遇到了史无前例的大牛市，上涨如同浪潮一样一浪接一浪。伴随着国际油价帆升，中石油股价一飞冲天。看着加速上涨的股价，巴菲特决定开始抛售股票。7月12日，巴菲特发出指令，开始抛售中石油。由于实施分批减持，每一次减持，都是冲高后抛出，9月27日，巴菲特把持股量降至9.14亿股，持股比例占4.33%，每股平均价为13.89港元，涉及资金32.52亿港元。这是巴菲特第7次申报减持中石油，而根据联交所条例，当股东持股量低于5%，便不用对其权益变动作出披露。10月19日，巴菲特向外界表示，已把手上全部中石油股份出清。不过看到抛售后中石油股票还在上涨。
清空中石油股票后，巴菲特挣了40亿美元，高兴的巴菲特给中石油写了一封信，巴菲特对记者说：“感谢他们对股东所作的贡献，中石油的记录比任何世界上的石油企业都要好，我很感谢，所以我给他们写了一封信。”巴菲特抛售中石油股票的时候，正离中石油回归A股时期不远，而在中国A股市场，发行价达到了16.7元，市盈率为20多倍，即使这样的发行价，还引起了股民的疯抢，与巴菲特在12.23港元清仓的均价相比，疯狂与理性的反衬格外明显。中石油上市后，冲高到48元，后来的走势无疑证明这是一场噩梦，伴随着2008的崩溃，中石油毫无抵抗力地跌到了9元多，从此，中国股市多了一句悲伤的名言：“问君能有几多愁，恰似满仓中石油。”
然而，对于巴菲特来说，中石油是他投资生涯中的一个美梦。巴菲特清仓中石油以后，中石油开始了更为猛烈的上涨，从巴菲特第一次开始减持中石油开始计算，中石油的累积升幅达35%，他因此少赚了至少128亿港元。国内的媒体开始嘲笑巴菲特，说：“这一次股神失算了!”
一个姓薛的人直截了当地说道：“巴老不适合中国股市!”
“巴菲特这个人虽然是投资巨匠，但是他的投资理念很可能不适合于中国股市。当然，也可能不合适现在的香港股市。”
“我估计中石化下一步将会稳固在22-23元，甚至更高的价位。按照这个比价关系，中石油上市以后的定位应该在30元左右。如果机构在这个价位修完仓，再去拉升的话，一定会带动H股的中石油继续往上涨，所以未来H股的中石油继续往上涨一点不奇异。”
有趣的事，2007年10月，上证指数在6000点的时候，央视栏目《经济半小时》采访了巴菲特，节目过程中，巴菲特表示了对资本市场过快上涨的担忧，节目结束的时候，主持人说道：“我们更愿意把这种担心当成是一种短期的风险提醒，从长期而言，相信绝大多数投资者都不会认为6000点就是中国股市的顶点。”
“在中石油的减持问题上，巴菲特显然犯了错误，不知道他所在公司的董事会会不会对他进行质询，而这件事情也足以证明巴菲特对于中国概念的陌生。所以巴菲特对于中国资本市场的看法，我们应该仅仅把它当做一家之言，理性分析、客观判断，没必要对这位大洋彼岸的股神言听计从，顶礼膜拜。”
显然，中国股市当时处于一种群体的癫狂之中，即使主持人听了投资大师诚实的声音，也觉得大师犯了错误。巴菲特犯了错吗？他为什么要清仓中石油呢？巴菲特在接受美国FoxBusiness Network访问时，回答了抛售中石油的原因，他强调，这完全是出于对股价的考虑，与其他一些外界压力无关。
在一次访谈中，沃伦·巴菲特进一步解释道：“石油利润主要是依赖于油价，如果石油在30美金一桶的时候，我们很乐观，如果到了75美金，我不是说它就下跌，但是我就不像以前那么自信。30美金的时候是很有吸引力的价格，根据石油的价格，重石油的收入在很大程度上依赖于未来10年石油的价格，我对此并不消极，不过30美元一桶的时候我非常肯定，到75美元一桶的时候我就持比较中性的态度，现在石油的价格已经超过了75美元一桶。”巴菲特的意思也就是说，中石油的增长空间有限了，既然石油价格的提升空间有限，接下来不是下跌就是高位横盘，中石油的利润自然是受影响的，当前的股价透支了未来的利润。
巴菲特还对一个中国记者说道：“你们的股票市场发展非常强劲，可能现在有一些比较便宜的股票，也不像两年前那么便宜了。你们股票市场非常蓬勃，我通常是在人们对股票市场失去信心的时候购买，但是在中国的市场，人们总是很踊跃地购买，当然他们有很好的理由，近年来，我已经不像两年前那样，容易找到被低估的股票了。”在这里，巴菲特给所有投资者上了活生生的一堂课，价值投资者是如何买，如何卖的。
2007年10月，A股已经有45%的股票市盈率超过100倍，巴菲特提醒中国股民时说道：“我建议要谨慎，任何时候，任何东西，有巨幅上涨的时候，人们就会被表象所迷惑，人们就会认为他们才千了两年就会赚那么多的钱，我不知道中国股市的明后年是不是还会涨，但我知道价格越高越要加倍小心，不能掉以轻心，要更谨慎。”2007年末，大盘在5000点与6000点的时候，谁听了巴菲特的话呢？
让我们再次温习一下巴菲特的话，“投资者需谨记，头脑发热和高昂成本乃是其大敌”。
