图注：最上面的是上证指数的原始数据，为了凸显低位的数据，用了对数坐标，x轴是交易日数，一年大约有250交易日。第二个图是模拟操作结果，其实基金值为1。第三个图是采用不同均线交易的年化收益，我们可以看到在20-23时是最优的。第四个图是采用不同均线交易时的年化交易次数。
上证指数(SH000001)$1100交易日之前的样本股票没那么多，走势情况和最近10多年差别也比较大，所以后续分析中就暂时忽略。那么，从1100交易日到最近，上证总共经历了两个完整的熊市，今天的一个重点是看均线趋势系统在大熊市中的表现。2500-3500交易日的第一个大熊市的数据分析（见下图）。年化收益是可怜的0.3%，可怜吗？说可怜是挺可怜的，还没赶上货币基金收益；说不可怜也不可怜，在大熊市中能保证不亏损了，相对买入并持有的年化亏损-15%来说，好很多了。
第二个大熊市的数据见下图。这个熊市中，出现了一个很大幅度的单边反弹，所以，最后的年化收益比上一个高出不少，能有3.6%。
所以，综合来看，在大熊市中，均线趋势交易系统的效果，是可以基本保证你不亏损，应该来说也是不错的。但是实际效果和空仓买入货币基金差不多。再来看看大牛市呢？
牛一：这个牛市对于均线系统来说不是完美的，因为单边情况比较少见。最后年化收益有24%左右，看着是不错，不过效果差于简单的低位买入并持有，年化有30%。
牛二：单边特别多，应该说是特别适合均线系统的，年化收益到了95%！！！，不过，居然还是低于简单的买入并持有策略，年化105%。
牛三：最近的一次牛市，均线交易系统的年化收益达到了126%，简单买入持有呢？居然有131%。而且，最优均线其实是很长的159日线。
所以，在大牛市，均线交易系统稍微弱于买入并持有策略；在大熊市，均线交易系统也和空仓买入货币基金效果差不多。另外一个需要注意的是，均线交易系统给出的买卖信号比较多。实际上单次获利的概率一般是小于40%的。好处是它能帮你抓到所有的大波动上升，也可以规避所有的大波动下跌。够不够？其实很挺好了。不过，如果你有能力判断牛熊分界，那更为简单更为有效的策略，就是在牛初买入并持有，牛顶卖出，之后大熊市保持空仓。
