优先股是一种辅助融资工具，通常在公司资本结构中只占少量份额。优先股是对公司资产的一种所有权，行权次序高于普通股（所以被称为“优先的”）但是低于债务。公司付给优先股和普通股的红利不像债务利息，不能抵扣税款。但是，如果一个公司持有另一个公司的股票，可以享受对收到的红利的扣税（已收红利扣税，即DRD）。由于有税收优惠，持有另一个公司的股票就有优势。同时，2003年5月通过了新税法把某些普通股和优先股的红利的税率暂时降到了15%。
过去20年里，投资银行和公司发行商非常喜欢选用和组配优先股。优先股可能融合多种特权和复杂的红利组合。例如，可以转换为普通股或债券，一段期限后可选择由公司赎回，通过红利设定机制可以保持市值等同于面值。这些复杂的特性使得很难对优先股做恰当的估值。有些公司发行有永久优先股，在证券交易所里交易。如果一只优先股没有在证券交易所登记，那就可能难以获得它的市场价格数据。
在大多数公司里，优先股通常在公司资本结构中只占很小的份额。我们发现，那些没有奇异的可变性或红利设定机制的优先股目前在市场上的收益率基本处于税前债务成本与普通股成本之间的位置。
