股票市场是一个人类群体操作的市场，无数个正确的或错误的买与卖在市场上留下了交易记录，把这交易中的价格连接起来就形成了股价运动的轨迹。交易在不断进行，价格数字的轨迹也在不断变化，如同波浪运行。艾略特把这些波浪运动的交易价格从波的形态、波幅比率、运行时间等方面进行逐一总结，就形成了久负盛名的艾略特波段理论，即波浪理论。
波浪理论有三个重要的基本概念，即波的形态、波幅比率和运行时间，这三部分在实战分析中的重要性依次减弱。
一、波的形态
波的形态指股价走势所形成的形态，即波浪的形状和构造。一个完整的波浪有两个基本形态，即推动浪和调整浪，推动浪就是与主趋势方向相同的波浪:调整浪就是与主趋势方向相反的波浪。一个波动周期由五个推动浪和三个调整浪组成，如所示。
图中，第1浪、第3浪、第5浪为推动浪，第2浪、第4浪为分别为第1浪、第3浪的调整浪，而a浪，b浪,c浪则是第1浪~第5浪(推动浪)的调整浪。在每个周期完成后，低一级的周期又构成高一级周期的一部分，依此类推。
下面我们以牛市中波浪的形态讲述波浪的循环运行。由图1一1可以看出，在上升浪中第1浪，第3浪、第5浪是上升推动浪，第2浪.第4浪是调整浪，第2浪调整第1浪，第4浪调整第3浪;在下降浪中，a浪、c浪是下跌推动浪，b浪是调整浪，是对a浪、c浪下跌推动浪的调整。第1浪、第2浪、第3浪，第4浪、第5浪构成的5浪由浪a.浪b.浪c构成的3浪调整。
八个波浪完毕之后，一一个循环即告完成，走势将进入下一一个八波浪循环，亦由五个上升浪和三个下降浪组成，随后又延伸出五个上升浪。这样完成了一个更大的上升5浪，并且接着发生一一个更大的3浪，向下调整前面发生的上升5浪。
牛市中指数就这样在上升和下落中不断交替进行形成了“五上三落八浪循环”的波浪运动(图)。
对于波浪的形成，我们可以总结如下:
(1)一个运动之后必有相反的运动发生，也就是说上升浪和下降浪永远交替运行，推动浪和调整浪永远交替运行。
(2)一个推动浪或一个调整浪可以合并为一个更高一一级的浪，亦可以再分割为更低一级的子浪。推动浪一般可分割为低一级的五个子浪，调整浪可以分割为低一级的三个子浪。
(3)八个波浪运动(五个上升、三个下降，或是五个下降、三个上升)构成一个循环，自然又形成上级波动的两个分支。
(4)市场形态并不随时间改变。波浪时而伸展时而压缩，但其基本形态不变。
在实践中，每一个波浪并不是相等的，它可以压缩、可以延长，可以简单、可以复杂。
波浪除了有其固有的形态外，还有其一一定的规模、层次。艾略特将波浪的规模、层次划分为九个级别，长至几十年、上百年，短则几分钟。
二、波幅比率
艾略特认为，波幅比率是存在着一一定的比例关系的，这种关系是投资者预测股票价格走势及辅助研究波浪形态的重要工具。
波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算。一个上升浪可以是上次高点的1.618倍。
另外，下跌浪也是这样，一般常见的回吐幅度比率有0.236(0.382x0.618)、0.382.0.5.0.618等。
三、运行时间
运行时间是指股价完成某个形态所经历的时间，各个波浪之间在时间上是相互联系的。研究波浪运行时间主要的依据是周期理论。艾略特认为，在一个大周期之中存在着小的周期，而小的周期又可以细分为更小的周期。每个周期无论长与短，都是以一种相同的模式进行的。
波浪理论是种具有特殊价值的预测分析工具，其主要特征是普遍性及精确性。普遍性表现在波浪理论在大部分时间里能对市场进行预测，甚至许多人类的活动也都遵守波浪原理。哈米尔顿曾经说过:当遇上一些很难预测的灾难，例如经济萧条、战争、战后重建以及经济过热，艾略特波动原理往往都能够较恰当地反映事态发展的过程。
艾略特的研究主要是立足于股市，它在确认以及预测股市走势的变化上，其准确性令人叹为观止，这是其他分析方法所难望其项背的。在20世纪40年代，道琼斯工业指数才100点左右，那时许多投资者认为道琼斯工业指数很难超过1929年西方资本主义世界经济大萧条时达到的峰顶386点。然而，艾略特预测在未来的数十年中将有一个很大的牛市，它将超过所有的预测和期望。后来，艾略特在股市宏观及微观上的一些预测得到了历史的证实。
上面所说的就是波浪理论的一些基本概念，但是艾略特的波浪理论的波浪的基本结构远远不是市场行为的完整刻画，现实的股票市场并没有这么简单。每种模式都有辨别的必要条件和趋向。
