西塔,也被称为时间衰减,是衡量标的资产或隐含波动率在没有出现波动的情况下,期权每经过一个交易日时,时间价值以多快的速度消失的一个近似值。具体来说,西塔用于粗略估计随时间流逝,期权外在价值会减少多少。对于具有相同行权价和相同到期日的看涨期权和看跌期权而言,一般情况下,西塔会很类似，但不会完全相同。
看涨期权和看跌期权西塔的差异,仅仅取决于单一股票的持有成本。因此，没有股息或股息率被隐含(如股指期货)的标的资产会有相同的看涨期权和看跌期权西塔。当某只股票的持有成本为正值时(如股息率低于利息率),看张期权的西塔会高于看跌期权的西塔。当股票持有成本为负值时(如股息率高于利息率) ,看涨期权的西塔会低于看跌期权的西塔。
多头期权总会有负值西塔,空头期权总会有正值西塔。某个标的资产,无论你是多头还是空头，其西塔值为0。换句话说，其价值不受时间的侵蚀。相对于距离到期日只有几天的期权而言,西塔使得距离到期日有更多时间的期权,拥有额外的外在价值。因此，多头期权包含负值西塔,而空头期权有正值西塔。如果期权由于其本身的性质,持续不断地损失外在价值,那么多头期权就会亏钱,部分是由于西塔原因而空头期权会赚钱也是由干同样的原因。
在数学上,期权衰减率(西塔)是倾斜的,暗示随着到期日通近.期权西塔就会加速。例如,XYZ7月50看跌期权值4.00美元距离到期日20天,西塔值为-0.20。XYZ9月50看跌期权值5.75美元,距离到期日8天，西塔值为-0.05。如果一个交易日过后,XYZ价格没有发生变化,假设任何一个期权的隐含波动率都没有出现变化，那么XYZ7月75看跌期权的价值会下降0.20~3.80美元,而XYZ9月75看跌期权的价值会下跌0.05~5.70美元。
平价期权的西塔值处于最高点，并且随着行权价远离价内期权或价外期权行权价而出现下降(参见图8.3)。这是因为平价期权包含最大数量的时间价值，相较于价内期权或价外期权而言,可以输得更多。
