“全球科技产业正处于IT革命更迭的前夜,国内5G建设尚在初期,科技股投资正当其时。我们希望通过超额研究为我们的基金创造持续的超额收益。”天弘互联网基金经理陈国光说。
数据显示,截至11月8日,陈国光管理的天弘互联网基金今年以来收益率达到60%,超越业绩比较基准33个百分点,排名位居同类产品的前5%。
陈国光认为,与传统产业发展模式不同,科技行业成长性更加明显,进入蓝海市场的机会更多,但风险和不确定性也相对较大,因此,科技研发投入和资本开支对行业发展至关重要。
在行业选择上,陈国光和他的TMT团队会通过行业上下游产业链分析和竞争格局分析,找到有定价权、竞争优势、较高门槛的子行业。另外,他希望通过比较历史估值,筛选出处在成长期或成熟期的细分行业中,成长空间大、市值和流动性较高的细分龙头公司。
在陈国光看来,只有深入研究产业,对个股进行深度追踪研究,才可能取得长期回报。陈国光对基金重仓股研究的要求非常严格：一是企业要具备2~3年的高成长性；二是要对企业开展5~10人的全方位访谈；三是每周至少一到两次的高密度跟踪调研,然后集体讨论研究公司价值。
与美国市场相比,中国的TMT行业无论在规模还是占比上,都有很大发展空间。借助国内政策的强势驱动,科技产业未来将成为我国经济转型的重要抓手,科技股有望成为A股未来行情的核心主线之一。
陈国光表示,从当前5G建设节奏、产业布局阶段和国内外环境看,开展科技股投资正当其时。他分析,一是科技产业正处于IT革命更迭的前夜,随着5G建设产业链的拓展,市场将出现越来越多的结构性机会；二是科技股当前估值仍处于合理区间；第三,目前还处于5G建设初期,5G芯片刚开始发展,下游配件市场、5G应用端都还在“真空期”。预计消费电子业绩在今年四季度触及本轮周期下行低点,计算机板块在2020年二季度左右到达本轮周期低点,5G建设在2021年将达到峰值,通信行业从2019年开始连续12个季度保持上行趋势。
回顾上轮科技牛市的投资脉络,陈国光表示,在投资中应遵循科技投资规律,注重把握投资主线。4G投资从2013年开始启动,4G带动电子、通讯建设在先,这类板块投资业绩最先释放,之后计算机、传媒等应用板块发力,这类轻资产业绩弹性高,均为投资带来了不俗的回报。
在陈国光看来,5G投资要把握5G建设和国产替代的主线,把握半导体、5G建设等硬件建设方面的机会,未来还要在大数据、物联网、虚拟现实等5G应用上做好投资布局。
“历史总是惊人的相似,但不会简单的重复。”在陈国光看来,与前一轮科技股行情相比,投资者现在看重的都是有业绩和基本面支撑的科技股,本轮科技投资会更为理智和健康。
不过,由于科技行业技术更新迭代快,产品创新不确定性较高,TMT板块呈现高波动率的特征。陈国光表示,高成长、高波动本就是TMT行业的特点,但若以两年以上的维度去投资,相对可以熨平波动,获取长期回报。当然,作为基金经理,他也会在组合层面,通过优化持仓结构等手段降低产品波动,提升持有人体验。
具体在天弘互联网的资产配置中,陈国光介绍,业绩稳定、治理优秀的龙头白马类公司占比达到四至五成,周期向上的细分领域龙头公司占三至四成,剩下两成左右的仓位会配置一些业绩拐点明确、弹性比较好的品种,增加进攻性。
