欧奈尔的CANSLIM
笔者在写这一章时,对于选择哪些代表性人物颇为踌躇。前面提到过的价值投资派,几乎得到了公认。而欢奈尔、德雷曼等人,是否能够列入，还有许多分歧意见。
这一节先谈谈欧奈尔的CANSLIM选股系统。CANSLIM 侧重投资处于加速成长阶段的成长股,fi在操作上也讲究看图,并自创了一种上升过程中盘整和回调后再突破的“勺柄状"价格走势形态。如果欧奈尔不亮出他这后一手,我们还真得将其视为价值投资派。因为他的CANSLIM法则确实侧重于企业的基本面研究。具体来说:
C=当季每股收益
●当季每股收益应该同比大幅上涨,越高越好。在购买股票之前,可以尝试推算接下来的一两个季度的获利水平。
●为避免由于季节性导致的扭曲,应该将公司的每股收益与上年进行同比分析,但也需警惕连续两个季度的收益大幅回落。
●寻找当期收益大幅增长的股票,忽略县花一现的巨额盈利,应该是真实的高质量增长,同时考虑销售额同步增长情况。
A=年度收益增长率
●检验公司过去三年的收益稳定性,要考虑到公司收益的质量、公司本身质地,下一年每股收益预测也应该是增长的。
●好股票在过去三年里的每股收益都应该较上一年度有显著的增长(25%以上)。
N=新公司、新产品、新管理层、股价新高
●寻找那些开发出新产品或推出新服务或者是行业环境发生新变化的公司。
●已从有效的价格调整形态中突破出来,而且成交量增加,并接近或已经创下价格新高。
S=供给和需求
。管理层增持.回购.低负债率。:
●小盘股由于股数相对较小，市值小,容易受到资金的关照。
●单日成交量是一个很重要的指标，上涨放量,下跌缩量更好。L=领军股
●只在同行业股票中最好的两三只股票之间进行挑选。选择行业中业绩优秀公司的股票。在市场调整阶段寻找抗跌的领军股。
●佼佼者并不一定是指规模最大或者是品牌最为知名,而是指季度和年度收益涨势最强,股权收益率和利润取最高,销售额增幅最大，股价上涨也有活力。这一类公司通常会独树一帜,有卓尔不群的产品或者服务,而且能从那些老牌、缺乏创新的竞争者手中得到更多的市场份额。
●分析机构投资者的数量和质量，选择可信任机构的认同度高的股票。选择机构认同度在上升的股票。
●机构认同度意味着具有市场流动性,但应回避破机构投资者“过量持有”的股票。一旦该公司出现不利状况，可能出现竞相抛售。
M=判断市场走势
。股票市场都有周期阶段,牛市行情和熊市行情都不会轻易结束。
●下跌33%需要回涨50%才能持平,因此要尽量保持你持有组合已经赚取的利润。
。在市场跌势中要学会保护自己，在一轮空头行情开始的时候你真正能做的其实只有两件事:拋开股票离开市场或者卖空。
●盯紧领军股,当领军股开始走势异常的时候,大盘可能快要出问题了。要顺势而为,不可逆市场趋势投资。
。对比分析行业中的其他股票,有板块效应才投资,这样更加安全。
从上面的描述可以看出,其中三条明显带有基本面分析特征,而其余四条明显和市场走势和市场环境有关。欧奈尔用这套选股方法在牛市中表现得相当出色,在熊市时则很难有用武之地。欧奈尔也承认,自己所买人的股票中只有10%-20%是真正的牛股。
在中国也有欧奈尔的信从者,比如启明(李坚),他对CANSLIM进行了中国化的修正一讲求基本面和技术面双突破。其中,基本面突破是指企业进人高速成长期,业绩大爆发;技术面突破是指股价突破历史新高(进人主升浪阶段),在盘整突破的时候买人。其核心思路就是找到高成长的行业,结合政策和时代发展的趋势去寻找基本面爆发型的行业和企业。
所谓基本面突破,是建立在企业处于快速成长期这个前提之上。在企业的成长期里,企业已经度过创业时的摸索期,生存已经不是问题,主要应解决企业如何发展壮大的问题。企业新产品从投人期转入成长期的标志是销售量、销售收入的迅速增长,一般也会出现净利润快速增长。这时候一边是公司业绩不断的提升,每股收益不断提高,一边是因为公司表现出来的高成长性,市场会对其估值不斷提高,给予一个较高的估值水平,这样公司的股价在每股收益与市盈率双重提升的带动下,往往走出惊人的涨幅。此时要关注的企业基本面指标，主要有主营业务收入增长率(比如大于20%),净利润增长率(比如大于40%),表明企业收人数量增长的同时收人的质量同步在提升D,这样筛选出来的企业一定处于高速成长期。对于广为人诟病的A股财务造假问题,启明提出可以通过关注行业内其他 的财务报告数据做印证,因为不可能行业内所有公司都同时造假,这也是CANSLIM强调的行业选择原则。
另一个突破是指技术面,也就是股价走势。这通常是价值流派所不屑谈论的东西。大家争论最多的是,当大市处于熊市时,已经极少有股票走出特立独行的单边上张走势,很难伐到符合CANSLIM标准的股票,这是个令人尴尬的问题，我们还是先承认这一点,继续了解欧奈尔发明的“勺柄”形态吧。
欧奈尔走势选股的精髓在于:价格已经上涨一段时间;价格出现历史新高;价格出现回调。从启明给出的例子可以看到符合条件的一个典型勺柄形态。
均线需要已经走顺,在之前有一段很长时间的调整阶段,形成了一个平平的“锅底”,之后股价创出历史新高,再回调构成了“锅”+“勺柄"形态。欧奈尔用的术语是柄状杯结构( Cup with-a hande)D ,这是一种上升中继形态@。一般的结构是这样的:股价经过一轮上涨之后，由高位回落,然后再从低位上涨到高位,形成杯形。之后在一个阶段内保持震荡，形成杯柄。之后就是股价的暴涨。
欧奈尔想把价值派和技术派完美结合起来,现在看来,这条路太难了,既要择时又要选股,反而难以兼顾。欧奈尔的报纸办得不赖,可炒股只能算是一般般了。
