如果黄金仅仅用于补牙和生产项链，那么它与其他物品一样，就是一种商品，也就无需单独讨论。白银与黄金具有一定的相同点，但是也有很明显的差异。我们首先讨论黄金。
淘金
黄金是一种稀缺资源，在经历了4000年的勘探之后，我不会屏息凝神等待淘金热的重演。与其他商品不同，黄金其实是贮藏品而非消费品。已经开采出来的黄金仍然存在，但是供应非常有限，这就意味着需求是影响黄金价格的主要变量。这些需求主要来自于对黄金有经济诉求或投资需求的个人或团体。
黄金扮演着很独特的金融角色。当货币的购买力受到通货膨胀或经济动荡的影响时，那么货币就会流向黄金，因为它是储藏价值的安全港湾。美国的金融环境和经济环境存在很大的问题。在其他国家，通货膨胀也正成为一个棘手的问题。自2000年以来，黄金的价格的增长已经超过原价的三倍，这就不足为奇了。我们也，当前黄金的价格仅仅部分反映了世界货币系统内的通货膨胀；在很大程度上，通货膨胀使得政府寻求弱化次贷危机的影响，而400000亿美元社会保险和医疗保险的资金缺口迫使印钞机持续运转一段时间。
我预测当购买力严重下降并导致市场出现恐慌情绪时，黄金需要货币溢价，也就是说黄金的交易价格高于黄金的当前收益；如果黄金被指定为货币，那么对黄金的需求就会猛增。
这种情况很有可能发生；假若如此，由于货币系统中不兑现货币(无法兑换成黄金或白银)而再次陷入瘫痪，这就使得货币没有任何价值。1971年国际金本位制被废除，这就说明所有国家的货币都成为不兑现货币，也就是说因为政府认定它是货币，所以它才是货币——打白条没有任何内在价值，仅仅说明它还有一点购买力。此外，以前政府印刷的货币不能超过黄金储备，但是现在政府可任意扩大货币供给，于是货币系统内就产生了通货膨胀。
美元面临崩溃，外国央行纷纷印刷本国货币用于购买美元，以便在政治上支持美国；但是并不能减缓美元的下跌态势，在这种情况下人们纷纷购买黄金。
在过去的20年里，美国持续通过扩大货币供给来满足消费支出和政府的各项工程；相反，如果通过提高税收满足各项需求，那么只会使政府处于不利地位。其他国家纷纷效仿，以便保持自己的竞争力。所以通货膨胀开始蚕食世界各地不兑现货币的购买力，对此公众是无法察觉的。美元面临崩溃，外国央行纷纷印刷本国货币用于购买美元，以便在政治上支持美国；但是并不能减缓美元的下跌态势，在这种情况下人们纷纷购买黄金。
从2008年3月开始，黄金价格先是每盎司1000美元，接着小幅回落，于是有人认为黄金不是理想的投资工具，对此我和他们有过争论。他们指出，1979年通货膨胀创下新高时，每盎司黄金的价格是850美元，接着就猛跌至300美元，然后在接下来的20年里一直维持在每盎司400美元左右；在创下每盎司黄金250美元的新低之后，黄金进人大牛市。他们认为现在与1979年类似，每盎司黄金1000美元说明泡沫即将破裂。
他们的观点建立在错误的类比和对1979年实际情况的误解之上。这种观点毫无道理。简而言之，当通货膨胀达到两位数并且威胁到美元时，那时的黄金价格将达到新的高度。
在美元崩溃面前，美联储主席保罗•沃尔克选择了经济衰退，他将利率提高到两位数的水平。这就降低并最终结束了通货膨胀，很快经济就会保持稳定增长。中央银行家总是被誉为当代的救世主；2002年英国伊丽莎白二世甚至颁发“大英帝国勋位”给沃尔克的继任者格林斯潘，2005年布什总统授予格林斯潘“总统自由勋章”。在银行家的领导下，我们无需担心通货膨胀，黄金重新用于制作假牙。而美联储也开始印刷货币。
2000年通货膨胀再次成为人们关注的对象，很快黄金价格开始上涨，最终突破每盎司1000美元。在创下新高之后，这个易变的商品跌回每盎司800美元，所以泡沫并未破裂。实际上在我看来，这种价格紧缩是价格再次爆发的前兆和推动力。如果每盎司黄金850美元这个最高位已经维持了几乎30年，那么现在它就是低点，并且很快就会强势反弹。
随着美元继续下跌并走向崩溃，外国政府持续干预货币市场，这样黄金价格就会持续上涨，甚至可能成为货币，那么黄金又能获得额外的价值了。
类似的情况也发生在道琼斯工业平均指数身上，1966年它冲上最高的1000点，在经历几次下挫之后，最终1982年道琼斯工业指数突破原来的水平。在巩固了原有水平之后，新的股票牛市开始了，2000年1月道琼斯工业指数收于11750点，创下牛市新纪录。如果以名义价值计量，那么这不算峰值；但是如果调整通货膨胀，或以黄金或其他强势货币计量，2000年的峰值是最高的记录。黄金的价格爆发以及稳定在每盎司850美元是非常重要的，以此为基础才会出现大牛市。
但是伯南克或其他任何继任者都不会因为扼杀通货膨胀而被授予勋章。如果利率上升到两位数，那么在考虑国家债务后，他们认为将会发生什么事件?最好不要考虑这样的问题。
所以不要被唱反调的人所欺骗。随着美元继续下跌并走向崩溃，外国政府持续干预货币市场，这样黄金价格就会持续上涨，甚至可能成为货币，那么黄金又能获得额外的价值了。无论有无资金来源，这个国家的债务约为500000亿美元，通过印刷纸币和通货膨胀就能使黄金再度成为热门的投资对象。价值波动是与生俱来的。在这个牛市结束时，黄金价格将接近甚至超过每盎司5000美元。
