玩火自焚的泰国
戈尔茨坦的预言并未得到东南亚诸国的重视。尤其是在泰国，全国上下都在为描绘未来的蓝图所陶醉—戈尔茨坦被赶跑了，而他所预言的灾难却如期降临了。
其实，新加坡克罗斯比证券公司早在1995年就曾对亚洲七个国家的经济状况作了一份研究报告，指出东南亚国家劳工素质低下，贸易收支恶化、通货膨胀上扬，正面临经济过热的危险；另一方面，这些国家又因超额生产能力、企业债台高筑以及缺乏高等教育和技术劳工等，有可能陷入一场可怕的经济危机之中。克罗斯比公司认为，由于东南亚经济快速成长，企业普遍高估房地产供给、制造业的产能和公司人员规模，因此造成了“乐观的错误”。有关当局加快金融市场自由化的步伐，往往又会对“乐观的错误”推波助澜。届时，整个国家经济运行状况将突出表现为投机行为高涨，泡沫经济四处膨胀。
沉浸在喜悦和梦幻之中的东南亚诸国，对上述忠告置若罔闻。看到这一切，索罗斯在心中暗暗高兴。
从1997年初开始，泰国一直在玩火自焚。泰国房地产气泡开始失去了光泽，并很快趋于破灭，外国投资者便纷纷抛售泰铢。索罗斯见时机已到，筹集了更加庞大的资金，集中全力进攻泰铢。一时间，泰国金融界硝烟弥漫，其震动波及到整个东南亚金融市场。
泰国中央银行在1997年3月3日宣布，国内9家财务公司和1家住房贷款公司存在资产质量不高以及流动资金不足问题，索罗斯认为千载难逢的时机已经来到，便先发制人，索罗斯及其他套利基金经理开始大量抛售泰铢，泰国外汇市场立刻波涛汹涌、动荡不宁，泰铢一路下滑。
5月中旬，泰国金融市场上险象环生。官员们惊恐万状，他们看到的是最可怕的一幕:国际外汇投机资金在一股无形力量的驱使下，再度对泰铢发起了冲击。他们大量抛空泰铢的目的是企图迫使泰国货币贬值，以从中牟取巨额利润。5月14日和15日，泰铢兑美元汇率大幅下跌，跌至26.5:1。泰国股票指数由年初1200余点狂泄至551点。全国上下顿时乱成一片，虽然泰国中央银行在新加坡等国家和地区金融机构的全力配合下，对外汇市场进行联合干预，使泰铢汇率暂时稳定了下来，但泰国已遭受重创，外汇储备大幅下降。
泰国中央银行倾全国之力，开始了针对索罗斯的一场反围剿行动，意在打垮索罗斯的意志，使其知难而退，不再率众对泰铢群起发难。
泰国中央银行第一步便是与新加坡组成联军，动用约120亿美元的巨资吸纳泰铢，同时效法马哈蒂尔的战略战术，用行政命令严禁本地银行拆借泰铢给索罗斯，并大幅调高利率，隔夜拆息由原来的10厘左右，升至1000一1500厘。三管齐下，致使泰铢在5月20日升至2520的新高位。
由于银根骤然抽紧，利息成本大增，致使索罗斯措手不及，损失了3亿美元。但是，只要索罗斯对他原有的理论抱有信心，坚持他的观点正确，他不仅不会平掉原来的头寸，甚至还会增加头寸。3亿美元的损失根本无法吓退索罗斯，他认为泰国即使使出浑身解数，也抵挡不了冲击，他志在必得。
暂时的不成功并不代表永远的失败。
在此之前，索罗斯认为马来西亚货币林吉特被低估，决定拿林吉特作为突破口。他联合了一些套头基金经理开始围剿林吉特，但是马来西亚总理马哈蒂尔却决心维持低币值的林吉特，马哈蒂尔采取了一系列强有力的措施，加强了对本国资本市场的控制，索罗斯及一些套利基金经理无机可乘，只好暂且收兵。林吉特也因此才免遭劫难。但在马来西亚的小败并未使索罗斯退却，他默默等待着更好的机会。
索罗斯毕竟是索罗斯，他凭直觉认为泰国中央银行所能使出的全盘招术也就莫过于此了，泰国人在使出浑身解数之后，并没有使自己陷入绝境，所遭受的损失相对而言也是比较轻微的。从某种角度上看，索罗斯自认已经赢定了。对于东南亚诸国而言，最初的胜利只不过是大难临头前的回光返照，根本伤不了他的元气，也挽救不了东南亚金融危机的命运。
索罗斯此次是有备而来，志在必得，一次挫折并不会令其放下屠刀。
