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即将过去的2020，对于全世界来说都是不平凡的一年。

▲上证指数年线 数据来源：wind

好消息是疫苗已经开始陆续上市，全球抗击疫情的能力将进一步增强。国内防控疫情的效果是比较好的，从而经济恢复的进程要好于预期；一旦国内疫苗全面上市，部分受影响的行业也有望从低谷恢复，宏观经济恢复向好趋势将得以延续。

从A股市场来看，年初的武汉封城和纽约封城造就上证指数年初的两个重要低点，也是全年的重要低点；年底伦敦封城则并未造成全球金融市场的大幅波动，A股表现也较为平稳。

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A股大盘延续着2019年初沪指2440点以来的回升趋势，并靠近沪指3587点的2018年行情高位，基本上收复了2018年的下跌空间；对于实施注册制改革的创业板市场，其指数强势表现则更为明显。

2020年，投资者参与A股市场的热情逐步升温，尤其是7月大盘的强势表现激发了许多投资者的开户意愿，此外，在基金发行方面，新发行基金规模超过三万亿份，尤其是股票型基金和混合型基金发行规模都有了大幅增长，分别是3458亿份和16112亿份。

散户资金通过公募基金入市有助于提升市场做多的能力，同时也能够在一定程度上规避市场风险。

其实，在市场稳步向好的同时， 大小非股东增减持情况也频繁出现，并且总体上减持的市值规模要大于增持或 回购股份的市值规模，尤其是高估值品种的减持压力较大，这对行情向好发展形成了一定阻力，也有可能成为后市行情波动的促发因素。

不过，低估值蓝筹股整体表现稳健，减持压力要小于高估值中小盘品种，有望成为稳定后市行情重心的中坚力量。

其他机构投资者的入市意愿也在逐步提升，保险公司投资权益类资产比例上限提升至45%，委托社保基金投资的养老金规模也在不断增长，外资持股占比仍然偏小，北向资金持续增长是大概率事件。

展望2021年，风险事件再度集中爆发的概率偏低。疫情的控制仍然是全球各国的重点工作，而经济恢复也将在疫情控制的前提下逐步展开。全球主要经济体量化宽松货币政策仍在延续，大宗商品价格正从低谷恢复，工业生产需求在逐步增长。

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当然，消费需求的恢复仍有待疫情的进一步控制，而疫情控制效果较好的经济体有望迎来消费需求的快速增长。2020年的较大不确定性包括美国的大选。

目前，美国大选结果已经明朗，从而因其而出现一些不可预见性事件或将有所减少，A股市场行情发展因此而受影响的几率也在减少。

在2020年国内防控疫情的同时，国内金融市场的改革发展步伐却并未停滞。在创业板市场推行发行注册制改革；新的《证券法》获批实施，《刑法》修正案（十一）中针对证券市场违法犯罪的涵盖范围扩大，惩处力度提升；A股市场化、规范化正在快速推进当中。

可以预见的是，2021年注册制改革有望在A股市场全面推开，A股国际化中吸引外资的进程也有望顺利展开。

当然，在A股市场改革发展当中，风险事件仍有出现的可能，尤其是在2020年底A股退市制度进行较多修订之后，未来A股市场退市的公司数量或将明显增加，注册制发行及较严格退市机制将疏导A股市场的资产流入及流出通道，促进 提升自身发展质量，完善A股市场优胜劣汰机制，以往炒小、炒新、炒差的市场风格或有所调整，而普通投资者参与A股投资时需意识到这一市场风向的调整。

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从市场技术面的角度来看，上一次A股自沪指6124点的熊市行情走了六年，而2015年沪指5178点高位的调整在2019年底2440点结束。

尽管近两年的市场整体回升幅度并不是特别大，上涨进程比较缓慢，但是，我们这一趋势在2021年继续的概率偏大，毕竟近两年A股行情经历罕有风险的考验，市场发展的韧性显著增强。

从另一个角度来看，A股牛市过度激进的表现，往往会带来市场大幅波动，对于普通投资者则是更难的选择，不少散户投资者高位接盘的现象并不少见。

因此，打破牛短熊长，从根本上推进市场健康发展，提升 质量，然投资者获得回报，促进牛长熊短的A股发展格局，这对于普通A股投资者或更为有利。