2023年已经过去了四分之三，但今年的A股市场却表现得“一波三折”，从热点概念来说，AI、半导体、中特估轮番表现但并不长久，很多人都在猜测未来这些板块还能否延续？作为投资者如何应对接下来的行情？近期备受关注的中欧基金中生代基金经理，为大家从“中观视角”表达了他的独特观点。
从业11年来，彭炜历经周期行业研究员的历练，对产业趋势投资有了深刻的洞察，而在五年多投资管理中，凭借对周期脉动的精准把握、出色的行业配置，彭炜逐渐成长为备受市场关注的中生代基金经理。
今年下半年，彭炜正式挂帅中欧盛世成长混合基金经理，依托中欧基金更大的投研平台开启了新一段投资生涯。
主题快速轮动 静待产业形成趋势的重要信号
彭炜在一次公开采访中表示，今年的A股市场确实出现了偏主题性行情，驱动这些主题的直接因素各不相同。比如，AI——催化来自于年初海外人工智能产业取得了进展；半导体——来自于与国产手机产业链相关的自主可控；中特估——部分受一带一路的主题催化外，更多的则是资产荒下的高股息配置倾向。虽然驱动这些主题性行情背后的直接原因各不相同，但究其本质，主要还是源于国内经济基本面在去年年底后脉冲回落，整体表现偏弱势，而流动性依然维持偏宽松的状态，市场往往在这样的大环境中容易出现快速轮动的主题性机会。
彭炜表示，这些热门概念未来会如何表现，需要看经济的基本面是否能够真正复苏，比如AI，在未来能否真正出现形成产业趋势的重要信号。
从彭炜的表述中，我们不难发现，一旦经济复苏或者某些产业出现明显的趋势主线，未来的热点行情依然还会延续，同时，在具体的选股思路上，彭炜也有着更为独特的观点。
中观视角把握更多细分行业机会
作为一位均衡型的基金经理，彭炜在与中欧基金深度融合的这段时间，也产生了不少新的思路。
众所周知，一直以来，中欧基金坚守长期业绩，比较重视基本面投资，也鼓励多元化的投资风格。目前中欧基金的权益投资团队分为价值组、行业精选组和成长组，这样既能够让相似风格的基金经理能够在同一个维度上对资产的认知展开有效讨论，但同样也鼓励团队整体的协同与分享。彭炜在成长组，经常会与不同风格的经理相互探讨，不断优化彼此在不同风格市场中的投资策略。彭炜说，自己的投资框架可以用一句话概括：基于中观行业比较的均衡型产业趋势投资体系。也就是说，相比主打自下而上选股思路，彭炜更加聚焦从中观产业角度去把握细分行业的投资机会。
很多投资者都会有共识，专注成长性的基金经理都会以周期视角看待市场机会，而周期选股思路，往往都是采用自上而下的选股方法。但彭炜的中观视角，却考虑到了更多的未来因素。
彭炜说，周期视角更偏向于通过判断经济周期运行所处的不同阶段，来选择行业或者是大类资产的配置。考虑到未来宏观经济的波动性在不断降低，同时将伴随着经济在持续进行转型升级，产业结构也将出现新的变化。
因此，结合彭炜曾作为周期行业研究员期间的框架体系搭建与能力积累，自己做投资研究的切入视角更多的是聚焦于中观产业周期维度。彭炜分析，在过去许多年中，自己接触了不少优秀的企业，发现多数企业在判断自己所处行业未来的产业趋势时胜率也并不高；另一方面，一旦当产业趋势不在时，再优秀的企业往往也难抵大势。
控制风险 更好把握未来行情
大部分普通股民在2023年的收益不及预期，很多人对于接下来的市场行情不太乐观，投资者对于风险的把控都很重视，对此，彭炜从三个方面表达了自己对于风险控制的思路。
第一、做基金管理的时候，决不做单一赛道的押注（行业主题基金除外）；
第二、做好行业比较，要从行业或公司的基本面趋势维度，以及相应股价的短中长期估值维度，对投资标的做出综合评价与投资决策；
第三，加强组合管理理念，阶段性从行业集中度、风格因子等因素对基金组合进行审视分析，根据自己的投资策略做好再平衡。
对于彭炜而言，投资是一场没有终点的马拉松，只有不断持续优化自身投资逻辑，修炼内功，实现投资方法论的迭代，才能更好地应对纷繁复杂的市场变化。
