(一)间接上市的概念
间接上市是与企业直接通过IPO.上市相对应的一个概念,在国内来说主要有买壳上市和借壳上市两种方式。
买壳上市是指非 作为收购方,通过协议方式或二级市场收购方式,购买一家 (壳公司)一定比例的控股权来取得上市的地位,然后对壳公司的人员、资产、债务实行重组,向壳公司注入自已的优质资产与业务,实现间接上市。民营企业由于受所有制因素困扰,无法直接上市。一般而言,买壳上市是民营企业的较佳选择。
国内的借壳上市一般是指 的母公司(集团公司)通过将主要资产注入上市的子公司中,来实现母公司的上市。母公司可以通过加强对子公司的经营管理,改善经营业绩,推动子公司的业绩与股价上升,使子公司获取配股权或发行新股募集资金的资格,然后通过配股或发行新股募集资金,扩大经营,最终实现母公司的长期发展目标和企业资源的优化配置。
买壳上市和借壳上市都是一种对 壳资源进行重新配置的活动,都是为了实现间接上市,它们的不同点在于买壳上市的企业首先需要获得对一家 的控制权,而借壳上市的企业已经拥有了对 的控制权,除此之外二者在实质上并没有区别。
买壳上市和借壳上市的主要原因是国内IPO门槛太高或者一些政策方面的限制,一些公司不具备直接上市的条件,或者说直接上市成本高于借壳,就会采取买壳方式融资。
(二)间接上市的特点
1.与首次公开发行上市相比,问接上市的优点
(1).上市操作时间短。借壳和买壳上市大约需要3~9个月的时间,收购仍有股票交易的壳公司需要3个月,收购已停止股票交易的壳公司至恢复其股票市场交易需6~9个月,而首次公开发行上市一般所需时间为1年。
(2).上市成功有保障。首次公开发行上市有时会因承销商认为市场环境不利而导致上市推迟,或由于上市价格太低而被迫放弃,而前期上市费用如律师费、会计师费、印刷费等也将付之东流。借壳和买壳上市在运作过程中不受外界因素的影响,不需承销商的介入,只要找到合适的壳公司即可,相对而言成功上市更有保障。
(3).上市费用低。借壳和买壳的费用要低于首次公开发行上市的费用。
2.间接上市和首次公开发行上市的不同
(1)首次公开发行一般先由承销商组成承销团:而间接上市则要聘请金融公关公司和做市商共同运作,以推动股价上涨,进而二次融资。
(2)首次公开发行一旦完成,企业可立即实现融资;而间接上市要待收购成功后,即企业成为 后,通过有效运作推动股价,然后才能以公募或私募形式增发新股或配股,进行二次融资。承销商在公司二次发行融资时才开始介入。