在上涨趋势中，股价在达到阶段性高点后，向下回落，这样就形成了左肩；在回调至低点形成谷底后，向上反弹，股价向上突破前高，也就是左肩的高度，向下回落，形成了头部；再向下回落。形成第二个谷底后，股价再度向上反弹，在达到左肩的高度附近时，股价无力继续向上攀升，无法达到头部的价格水平，转而向下。当股价向下突破两个谷底的连接，也就是头肩顶的颈线时，该头肩顶反转形态完成。与头肩底形态相同，在股价突破颈线后，有时会出现向上回试颈线的情况，当颈线对其形成压制后，股价转而向下，下跌趋势确认，如图5.4所示。
在头肩顶形态之前，必须是清晰可见的上涨趋势，通常头肩顶的规模会大于头肩底形态的规模。在成交量方面，理想的状态是在左肩形成之后，在形成头部和右肩的过程中，成交量递减。尤其是在形成右肩的过程中，成交量应该小于头部和右肩。这样，才能够说明股价继续向上的动力明显不足，无法推动股价继续冲击高点，也就是头部。从道氏理论来看，在形成头部到第二个谷底的出现，应该是上升趋势发生转变的一个显著的迹象，尤其是当右肩完成，股价向下突破颈线时，其后往往伴随着第二个谷底的突破，这样，便基本确认了下跌趋势初步形成。
现在看来，所有的价格形态，基本上都是道氏理论的具体应用。当你完全掌握了道氏理论之后，在价格形态方面，即使不去观其形，也能够会其意。在股票·市场中，向下的成交量没有严格的要求，这与商品期货市场不同。在股票市场中，在向下突破某一重要价格时，成交量方面通常都是缩量的。头肩底形态最小下跌测算目标，应该是自突破颈线之位起，向下投射出头部至颈线的垂直高度。这样就得到了理论上最小下跌目标价位。在头肩顶形态中，如果该形态波动的时间跨度越长，幅度越大，则反转力度越强，突破后随之而来的下跌动作也就越剧烈。
如图5.5所示，在头肩底形态出现之前是一个大级别的上升趋势，从2009年8月3日至2010年4月15日构筑一个疑似头肩顶的顶部形态。在头部形成后，股价最先突破上升趋势线，我们之前讲过，一个重要的顶部形态经常伴随着重要上升趋势线的突破，在这里上升趋势线的突破首先发出了趋势可能发生逆转的警示信号。
图5.5 鲁商置业(600223)2008年10月9日~2010年12月10日蜡烛图（头肩顶）
在股价达到左肩和头部之间的谷底时受到支撑，向上反弹构筑了右肩。右肩是在达到左肩的高点附近时受到压力完成的，未能达到上升趋势线的高度，股价再次回落后跌破了颈线的支撑，头肩顶形态确认完成。在此后的宽幅震荡中，股价出现了两次向上反扑颈线的现象，但颈线对股价构成了沉重的压制。本图例中包括了前高压力、前低支撑、突破上升趋势线、下跌趋势的形成即右肩向下突破前低、支撑与压力的相互转换等知识点，这些知识点都是道氏理论的具体应用。
如图5.6所示，在本图例的疑似头肩顶形态中，在头部形成后向下突破修正趋势线的过程中几经反复，说明在突破时略显犹豫，邓么这条修正趋势线在今后的重要程度就显得略轻了。股价在接近前低时向上反弹，正如目前所讲，修正趋势线被重新向上突破，但是在头部之后的第一个低点受到压制，形成了右肩。在股价跌破颈线后头肩顶形态完成，形成突破卖点，在头部和右肩之间的低点被突破后，短期的下跌趋势得以确认。股价在向下突破主要上升趋势线后反扑一次，在受到压制后回落，形成了回试卖点。
图5.6 铁龙物流(600125)2005年10月18日~2009年3月9日蜡烛图（头肩顶）
