期权交易的运用
1.买入“买人期权”
买入“买入期权"，是预期证券价格将上涨，以从中获利的一种操作。为了说明买入“买入期权”的运用，下面举例说明。
某甲买了100股A股票的3月份到期、协议价格为25元的“买人期权"，支付合同购买费用375元(100x3. 75),不含佣金等其他费用。如果在3月份的第3个星期五以前，A股票价格上涨到35元，某甲要求腹约，以2500 元买回A股票100股，然后以35元卖出，可盈利625元(3500-2500 -375);如果股价不得长反跌下跌至24元，则甲放弃履约，此时损失了合同购买费用375元，如图3-1 (a) 所示。
2.买入“卖出期权”
前已阐述，卖出期权指期权购买者在规定的有效期限内享有的、以商定的价格和数量卖出相关期货合约的权利。卖出期权的买主认为股票价格的总趋势将成跌势，因此购买卖出期权以求保值。为说明买人“卖出期权”的运用，我们也举例说明。
某甲按买了100股A股票的3月份到期、协议价格为25元的“卖出期权”支付合同购买用75元(100x0.75)， 不含佣金等其他费用。如果在3月份的第3个星期五以前，A股票价格下跌至15元，某甲要求腰约，以2500元卖出A股票100股，可盈利925元(2500- 1500-75);如果股价上涨至25元以上,则甲放奔履约，此时损失了合同购买费用75元，如图3-1 (b) 所示。
3.卖出“买入期权”
有买就有卖，否则就不成为市场。如何理解卖出“买人期权”的行为呢?还是以上例来说明。某甲卖出了100股A股票的3月份到期、协议价格为25元的“买人期权”，得到一笔数目为375元(100x3.75) 的期权:价格收人，不剔除佣金等其他费用。如果在3月份的第3个星期五以前，A股票价格真与卖主所估计的相同，下跌至20元，买主放弃履约，则卖主可得375元的期权价格收人，并保存了100股股票的投资。当然，如果股票的价格不是下跌，而是上涨至35元，买主肯定会来展约。这样，卖主不但没有获得股价上涨的收益，考虑机会成本损失了635元。唯-欣慰的是得到了375元的期权价格收人，如图3-2 (a) 所示。
4.卖出“卖出期权”
与买入“卖出期权"相对应,卖出“卖出期权”的卖主认为股市可能还要看涨，只要股票现货价格涨至高于卖出期权的协议价格，买主就不会来履约出售股票，因而卖主可获得出售期权合同所得收人。但如果股价由25元下降到15元，则该笔交易的机会成本为925元，如图3-2 (b) 所示。
