市场中的信息不对称可能引起交易者的“市场操纵行为”，这种行为可能导致泡沫的形成。一方面，内幕交易者利用信息优势操纵市场行情，使市场价格朝着有利于自己的方向发展，然后获利脱身;另一方面，非内幕交易者在观测内幕交易者交易行为、调整自己价格预期的同时，也要采取适当的策略来避免被套牢或踏空，因此内幕交易者和非内幕交易者之间实际上是一种不完全信息动态博弈。在实验中我们观测到这种现象。
以实验6.2为例，在第1、2周期，交易价格一直小幅振荡，但在第3周期开始振幅加大，在第4周期出现短暂回归至基本价值后，又开始了连续4个周期的大幅走高，直到最后3个周期才逐渐又回归至均衡价格。交易价格与基本价值出现如此大幅度的偏差,是因为有一位内幕交易者在第3、4周期连续报出明显高于证券基本价值的买价并得以成交。他的行为明显地左右了市场，非内幕交易者受他的影响也跟进报价，使市场价格从第3个周期至第7个周期之间始终显著高于其基本价值。在第5周期，一位非内幕交易者就跟风报出17元的买价并成交。而在第6、7周期，已知信息的内幕交易者不再购买证券而开始拋售，最终导致价格回归、甚至跌至基本价值以下。在价格低于基本价值的最后3个周期，该内幕交易;者又开始低价买入证券。可以说，该内幕交易者利用自身的信息优势成功地操纵了市场行情，通过创造交易价格与基本价值的显著偏离来实现其低买高卖获利的目的。
结论如下:
(1)内幕信息能够通过交易传递给市场，但传递的效率受内幕交易者的占比影响。随着市场上知情人数的增多，信息效率先是提高，当达到一定极值后,信息效率又会逐渐降低，即形成一个倒U型波状走势。
(2)信息传递和价格反映是存在时滞的。时滞的大小与内幕交易者占比、非内幕交易者对交易信息的认知和理解能力等因素有关。
(3)内幕交易者可以借助信息优势获取超额收益。影响超额利润大小的因素有内幕交易者的占比、信息传递的时滞、非内幕交易者的过度自信程度。
(4)内幕交易者能够利用信息优势操纵市场行情，通过创造交易价格与基本价值的显著偏离来实现其低买高卖获利的目的。
