一、熊市第一期初段
这是一个急跌的市势，股票市场会在众多利好消息下的大牛市里，突然之间出现股灾。这时的跌法，是大幅下挫性的，各种股票会被大手抛售，每天连续急跌。
这个阶段不会维持很久，通常有十多天，有时甚至只以几天时间，就已经完成了熊市第一期初段的跌势。(见图21)
图21
二，熊市第一期中段
在熊市第一期的初段大跌中，几天之内整个大市可以跌去一两成甚至更多，有些个股会跌去五六成之多。大市在极短时间之内下跌这么多，此时股市会稍微停下来。这就是熊市第一期的中段。在此时，大部分人仍然陶醉在大牛市的歌舞升平中，做梦也没想到熊市会突然降临，所以以为只不过是牛市升幅过急，现在只是一些小调整而已。市场此时呈现一种胶着状态，甚至有时会有一个令人欣喜的反弹。一般这个阶段的时间在几天至一两个月不等。(见图22)
图22
三、熊市第一期末段
当中段的胶着状态或反弹完结之后，股市会出现又一次大跳水。这就是熊市第一期的末段。这时，在众多没有出逃的股民的等待和观望之中市场又开始狂泻，其跌幅并不逊色于第一阶段的股灾，经常会比第一阶段的跌幅更大更急，跌的时间更长也更恐慌。(见图23)
图23
