息差和掉期
交易员们不仅仅会对贴现率的调整作出反应，还会对利率的差别——息差作出反应。比如，如果“五大国”(美国/美元、英国/英镑、瑞士/瑞土法郎、日本/日元和欧盟/欧元)同对决定将本国货币的贴现率降低0.5%，外汇市场会无动于衷，因为息差投有发生变化。在现实中，调整利率一般都是单方面的行动，这就会出现利息差以及兑换率的调整。
在外汇交易市场实施套购的通常做法是，必须要结清在该交割日建立的现行外汇的头寸，否则就要按该外汇的头寸将实际资金打人客户的账号，并按预先规定的交易条款，将资金打人银行账号。
例如:以2003年12月8日作为起息日，在USD/JPY牌价为107.42 的基础上买进100 000美元。以USD/JPY牌价为107.42 的基础上买人交易单位为0.1(多头头寸)。
+100000美元
-10742000日元
如果不是当日结清头寸，那么就会发生如下形式的资金流动:
银行账户一>经纪人账户100000美元;经纪人账户一>银行账户10742000日元。
但是，经纪人在外汇交易市场开展业务是为了从汇率差中获得利润，而不是为了获得指定数量的外币。因此，需要将建立的外汇头寸从一个交割甘延展至下一个交割日。
部位延展业务的英文缩写为SWAP TOM/NEXT(也称为“掉期”或“外汇转期”，指同时以远期货币汇率卖/买一数量相同的货币)。其实质是，如果经纪人在交易日收盘前(格林威治时间21时整)没有结清头寸，就会同时生成两个抵补交易，其中第一个是结清当日现有头寸，第二个是同时建立对货币同样数额的头寸，转人下一个交易日。通常，在部位延展时，要按掉期的点数收取少量手续费或加算少量的利息。实际上，这种差别士要反映的是所买卖的两种货币贴现率的息差。如果你买人的那种货币贴现率较高，你就会从掉期的息差中获利;如果你卖出的货币贴现率较高，那就会亏损。在所举的例子中，掉期息差都是正值，因为美元的利率是1%，而日元的利率是0.1% 。
在这种情况下，(格林威治时间21 时整)进行掉期的汇率为1美元兑换107.64 H元。经纪人的这笔业务报告。
必须提醒的是，在进行星期三到星期四的掉期(部位延展)业务时，要被征收或加收3倍的掉期息差。这是由于现在的外汇市场都是按即期价格进行交易的。即期价格要求在成交结束的第2个工作日进行结算。
比如:今天是2003年3月2日，星期一。银行A以1美元兑换108.00日元的汇率从银行B处用日元购买了100万美元，条件是现货交易。2003年3月4日星期三，银行A要付给银行B10800万日元，银行B也要在这一天付给银行A100万美元。
