外汇期权在国际贸易中的应用
外汇期权交易被市场人士看作是一种投机性很强的外汇交易方式。实际上，外汇期权还对于外贸进出囗公司进出口商外汇银行的外汇保值、防范汇率风险发挥着重要的作用在动荡不安的外汇市场上，上述机构在经营过程中都存在定的汇率风险其所面临风险的大小主要取决于各自未轧平的头寸，即通常所说的外汇“敞口”风险进出口贸易引起的外汇头寸风险因其头寸是确定的因而是一种确定的风险。防范由此引起的外汇头寸风险，仅需买进或卖出等量的远期外汇轧平头寸从而将数月后的远期外汇汇率确定下来从而消除了汇率变动这一不确定因素当然也可运用期权方式。另外一种外汇风险叫做不确定的风险在这种情况下简单地买进或卖出远期外汇不但起不到保值作用，反而会加大外汇风险。例如在国际贸易招、投标中中标的可能性只有百分之几，如果企业不采取措施，一旦中标可能招致汇率方面的损失；而如果采取买进远期外汇的方法保值万一不中标，就出现了外汇“敞口”风险。外汇期权交易为他防范这种不确定的外汇敞口风险提供了良好的保值途径。
例如某日本企业参加对美国某项目的投标投标结果要到6个月以后才公布。如果中标的话需要日方筹集1000万美元资金。为了避免一旦中标可能遭受的汇率风险，该企业决定利用期权方式保值购进了一个6个月期、协定价格为115日元/美元的日元看跌期权，支付期权金1500万日元。6个月后，企业如果中标，日元汇率也果然下跌跌为J￥120=$1，该企业决定履行期权合约，于是节省开支
（120-115）×100-1500=3500万日元
如汇率不跌反升由J半115=$1升至J￥110=$1则该企业放弃行使期权改从市场直接购买美元仅少盈利期权金1500万日元假如企业6个月没有中标，在企业对美元的需求已不复存在的情况下，就可以放弃行使期权，只损失1500万日元的期权金。
由此可见，企业仅以1500万日元的代价防范了5000万日元（1500+3500）的风险损失，显然是值得的。如果汇率变化剧烈，企业防范风险的作用就更明显了。
近年来银行为了企业招投标的需要，对期权交易作了些改进，使之更具有针对性，主要有以下一些新做法。
1.投标期间买汇的期权
这种期权是专为投标而设定的，其特点为：
（1）银行为客户在投标期的外汇兑换提供担保
（2）如果中标，客户可按正常远期外汇交易进行买卖，按预定汇率结算。而不能像期权那样，因市场有利而放弃期权买卖。这种期权主要是在客户不利时对其保护，而对客户有利时不允许获得额外利益。
（3）期权金先付一部分，其余的中标后补足。
（4）如果不中标，担保自动消失，不作他用。
例如，远期汇率为1=$1.6500，期权金按1%，即彩$0.0165，先付一半，即0.00825美元，如投标100万英镑，则付期权金8250美元。如果中标，客户必须按关1=$16500汇率兑换165万美元。假设兑换时汇率为1=$1.8000，客户的100万英镑也只能兑换165万美元，事实上银行赚了15万美元（1.8000×100-1.6500×100），客户不能获得额外盈利；但当中标后汇率变为1=$1.5000时，客户仍可按既定汇率兑换美元，盈利15万美元。在客户行使期权时，必须补足期权金所欠部分。如果没有中标，合约自动撤销，期权金不补不退。从这种形式可以看出，它实际上是介于期权和远期外汇买卖之间的形式：不中标就撤销合约——是期权交易的特征；中标就得按预定汇率购买——是远期外汇买卖的特征；而期权金先交一半，然后中标后补交，不中标不退，则是一种折衷的方式。
2.防止投标风险的期权
这种期权的做法特点是：
（1）如果客户中标，则在汇率不利时客户利益可得到保障。
（2）期权金要事先交足，如未中标，银行退回一半，但客户要放弃因汇率有利而可能获利的机会。
此法和上种方法类似，此处就不举例说明了。
3.投标中分担权益的期权
这种方法的特点是：
（1）银行把期权卖给招标人，招标人再转卖给投标人，费用由投标人分摊。
（2）哪家中标，就自动获得期权.
（3）没中标的自动解除权利。
（4）如果未宣布投标结果，或宣布结果时已超过期权到期日，投标人可按比例分享期权利益。
这种期权的优点是，对招标人来说，能获得有竞争力的投标；而投标人花较少的期权金就取得到汇率保值；对于未中标的人，可由中标人偿付期权金，实际上没有什么损失谁受益谁付费，期权金对中标者来说是风险成本，支出是合理的。
4.可变式远期外汇交易
为了简化期权交易手续，有些银行往往把期权金打入汇率计算而不再另收期权金，其做法是：
（1）买卖双方订立远期外汇交易合约，但允许用期权否定它。
（2）期权金包括在远期汇率之内，不再另付。
（3）规定一个固定汇率，当低于此汇率时，客户按固定汇率交易，不承担可能的损失。
（4）规定一个“破约汇率”，当市场变得有利时，客户可以打破原订交易，按有利的汇率进行买卖，而只承担固定汇率与破约汇率之间的差额即可。
5.“定顶”、“定底”式期权交易
客户在汇价有利时，放弃部分应有利益，以换取少付部分费用，但仍可得到汇价的保障。这种做法为：
（1）客户向银行买进一项期权的同时，卖给银行另一项同金额、同时期，但不同汇价的期权。
（2）以买进期权和卖出期权应得应付的期权金相互抵消，或交付很少的期权金，或取得很少的期权金。
（3）客户考虑愿意承担的风险或预备放弃多少盈利，然后调整两项期权价格。
（4）买进期权按协定价格受保障，汇价低时，客户不承担损失。
期权交易发展很快，各种适应实际需要的期权交易方式层出不穷，促进了国际金融、国际贸易以及外汇期权交易本身的迅速发展。
