技术分析常用理论
技术分析常用的理论有道氏理论、波浪理论、量价理论等。由于篇幅的关系，本节只能着重介绍其中的几种，感兴趣的读者可以参考其他有关书籍。
（一）道氏理论
道氏理论创立于19世纪末，是美国投资者预测证券市场价格涨落最常用的方法，也是最古老、最著名的技术分析理论之一。其基本原理由查尔斯·道（ Charles.H.Dow）创立，并由纳尔逊和汉密尔顿等人加以补充和发展。
道氏理论成功运用的典型例子是1929年10月23日，华尔街日报刊登《浪潮转向》一文，该文以道氏理论为基础对股市动向进行预测，正确地指出牛市已经结束，熊市已经来临。这以后，果然发生了众所周知的1929年美国股市大崩溃，并对全球经济都带来了灾难性的影响。
1.证券市场的三种运动
道氏理论认为证券市场上同时存在着三种运动。它们相互影响，共同决定着股价的走势。
（1）主要运动。又叫做主要趋势，表示股票市场价格长期上涨趋势，形成多头市场（股价看涨）或长期下跌趋势，形成空头市场（股价看跌）。主要趋势一经形成，通常持续一年或一年以上。汉密尔顿认为多头市场的平均长度为27个月，空头市场的平均长度为15个月。一般，在股价平均数波动起伏过程中，如果下一个股价平均数高峰高于前一个高峰，且下一个股价平均数低谷也高于前一个低谷，股价平均数长期呈现上涨走势，那么就可判定股市已进入了牛市，股市行情将是上涨。相反地，如果下一个股价平均数低谷低于前一个低谷，且下一个股价平均数高峰也低于前一个高峰，股价平均数长期呈现下跌走势，那么就可判定股市已进人了熊市，股价变动将以下跌为主。
长期上升的趋势通常又包括三个阶段，也称牛市一、二、三期。第一阶段，有远见的投资者看出股市上涨的前景，开始买进悲观投资者抛售的股票，使股价逐步上涨。此时，股票交易并非很活跃，但成交量已开始增加。第二阶段，经济前景更加明朗，公司经营业绩巳显著好转，股价稳步上涨，成交量也显著增加。第三阶段，利好消息不断传来，股市呈现一片大好形势。投资者竞相购买股票，股价急速上升，成交量也大幅增加；企业趁机发行新股票，投机者也趁机哄抬股价。这使股价上涨达到高峰，是多头市场快要结束的预兆。
长期下跌趋势通常也包括三个阶段，又称熊市一、二、三期。第一阶段，有远见的投资者预测股市前景不佳，开始抛售手中股票，使股价稍有下跌；一般投资者以为是上涨行情中的回档整理，就趁机买进，使股价反弹。但毕竟是夕阳西下，成交量逐渐减少，股价也逐渐下跌。第二阶段，股价下跌趋势日渐明朗，买气减弱，卖压日增，交易量大幅度减少。但其间也可能在股价重跌之后出现次级运动的反弹现象。第三阶段，市场上利空消息不断传来，股价持续暴跌，投资者纷纷抛售手中股票。但持续一阵后下跌趋势变缓，某些绩优股的市价走向平缓，只是投机股股价下跌较为剧烈。这是空头市场快要结束的预兆。
在股价主要趋势的发展过程中，有时会回档，暂时改变一下原来的走势，然后又继续原来的趋势，这就是次要运动的影响。每一个主要趋势中包含着多个次要运动。
（2）次要运动。又称次要趋势，指在主要趋势中，股价持续上涨过程突然出现中期回跌现象，或者在股价持续下跌过程中突然出现的中期反弹现象。次要趋势持续时间为两周到一个月左右。次要运动与主要趋势相配合并在短时期内起相反方向的作用。次要运动一般可以调整一种主要趋势的1/3、1/2或2/3。对于投资者来说次要运动也很重要。在长期上涨趋势中，中期回档的次要运动，往往就是追加购股的好时机；在长期下跌趋势中，中期反弹上涨的次要运动，又是投资者抛空的好时机。
（3）日常运动。指股价每天的小幅波动。这种运动不大重要，也很难预测，一般持续数小时至几天。当然，分析人员也必须跟踪每天的股价运动，这样才能发现股价的主要趋势或次要运动。
图3-11道氏理论的趋势分类
2.道氏理论评价
作为一种系统性的股价分析理论，道氏理论曾被人们广泛应用于各种证券市场长期趋势的预测，取得过理想的效果。道氏理论的许多分析方法也被广泛借鉴，运用在黄金、期货等市场，融汇在其他许多分析方法中。但是，证券市场的发展是很迅速的，股价变动的规律也更加难以把握，而道氏理论存在着一些不容忽视的缺点。道氏理论主要用于预测证券市场的长期趋势而不是中、短期变动，这就使得该理论提示的投资机会太少，对于准备持有数周或几个月的中期投资者或抢短线的短期操作者并无大帮助。对于后一高峰超过前一高峰多大幅度或后一谷底低于前一谷底多大幅度才具有明确市场走势的指示意义，道氏理论未能确切说明。此外，对何时产生新高峰或新低谷的预测，也不能获得答案。
（二）波浪理论
大自然的潮起潮落有着自身的规律。涨潮时，有打上岸的波浪（主运动波）和退下去的波浪（回档波）；退潮时，也有退下的波浪（主运动波）和打上岸的波浪（回档波）。这些潮起潮落的反复便形成涨潮和退潮的现象。而这一大自然的规律被一个股市技术分析大师奇迹般地运用到股市研究中来，形成套如今广为运用却最为神奇的股市理论—波浪理论。
波浪理论的全称是艾略特波浪理论，是以美国分析专家艾略特（R·N· Elliott的名字命名的一种技术分析理论。波浪理论的形成和完善经历了几代人的努力。最初，艾略特发现股价的运动与波浪运动有着相似的规律，在进行了大量的观察和实践后，于1938年出版了《波浪理论》一书。在这本书里，艾略特认为股价波动与波浪的波动相似，后浪推前浪，不断地重复出现，价格波动的起落是供求失去平衡的结果。1946年，也就是在艾略特逝世2年前，他完成了关于波浪理论的集大成之作《自然法则：宇宙的秘密》。
1.波浪理论的基本思想
首先，波浪理论强调股价的运动是按照有规律的波浪形态发展的，人们可以通过掌握和运用股价运动的周期规律来预测股价的涨跌，把握股票的买卖时机。
其次，波浪理论认为，股价的运动规律是按照上升和下跌的模式周期性交替演进的。股价运动周期一般由八个过程组成，即每个周期部包括上升（或下降）的五个过程和下降（或上升）的三个过程。这八个过程完成后，股价运动又将进入新的周期。新的周期也将遵循这个模式。
再次，波浪理论认为，没有永恒的上升波浪，也没有永恒的下跌波浪。只有上升过程中不断出现向下的调整波浪，该上升趋势才可能保持下去。同样，在一个大的下降过程中不断出现向上的调整波浪，该下降趋势才有可能保持下去。而每一个波浪中又可分为小的八个波浪，在这些小波浪又可细分为更小的波浪。
波浪理论以道氏理论为基础，是对道氏理论的发展和完善。波浪理论中的大部分理论与道氏理论有相吻合之处。不过，比较明显的区别在于道氏理论必须等到新的趋势确立以后才能发出信号；而波浪理论可以比较明确地知道目前是处在上升（或下降）的尽头或是上升（或下降的途中，而且可以及时地发出转向信号，这更有利于指导投资者的操作。
2.波浪理论的主要内容
波浪理论主要由形态、比例和时间三个因素构成。
形态是股价走势中所形成的近似波浪的形状和构造。这是波浪理论的构成基础，是三个因素中最重要的因素。
比例是指股价走势图中各个重要的高点和低点所处的相对位置。准确地确定这些重要的高点和低点，并计算这些高点和低点的相对位置，有助于投资者弄清各个波浪之间的相互关系，确定股价的回落点和将来股价的走势。
时间是指完成某个形态所经历的时间。波浪理论中各波浪之间在时间上是相互联系的，用时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。
波浪理论认为股价和股价指数总是在上涨和下跌的交替运动中前进；股价波动的每一个周期（无论是上升还是下降）都是由八浪组成，其中五浪是主浪，三浪是调整浪。下面以上升行情为例简单说明这一过程。
图3-12是一个上升行情的八个浪的全过程。图中0~1是第一浪，1~2是第二浪，2~3是第三浪，3~4是第四浪，4~5是第五浪。第一、第三和第五浪称为上升主浪，第二、四浪是第一、三浪的调整，但仍在上升浪里。上述五浪完成后，紧接着会出现一个三浪的向下调整，5~a是A浪、a~b是B浪，b~c是C浪，这A、B、C三浪又是整个上升波浪的向下调整波浪。对于整个大循环来讲，第1浪至第5浪是一个“大推动浪”，A、B、C三浪则为“大调整浪”。
图3-12波浪结构基本形态图
波浪理论认为，一个完整的上升行情的循环周期，由上述五个上升波浪组成的“大推动浪”和三个向下“大调整浪”共八个浪组成。这八个浪又可以用同样的方式再细分出更次一级的34个小浪依次类推，还可细分。不过，波浪形态虽可无穷伸展和压缩，但它的基本形态不变。
将波浪细分会遇到一个比较困难的问题，即将一个较大的浪分成五个较小的浪，还是分成三个较小的浪。解决的方法是，如果这浪的上升或下降方向与它上一层次的浪的上升或下降方向相同，则分成五浪；如果方向相反，则分成三浪，如图3-13所示。
图3-13中的（2）浪本身是下降的，而（2）浪的上一层浪第①大浪则是上升的，所以（2）浪分成三浪（a、b、c浪）。（a）浪本身是下降的，而（a）浪的上一层浪第②大浪也是下降的，所以（a）分为五浪结构。
图3-13波浪细分
按照这一原则投资者可以将任何一个浪细分为更小的浪。不过普通投资者应尽量避免复杂的波浪划分。
3.波浪理论中各浪的特性及应用
通常第一浪出现在熊市即将或正在转向牛市的时期。几乎半数以上的第一浪是出现在股市经过长期盘整筑底后开始上升的时期，其后的第二浪调整幅度往往很大。一般而言，第一浪的涨幅是五浪中最小的。
第二浪的调整幅度一般相当大，几乎吞掉了第一浪的升幅。当此浪调整到接近第1浪的起涨点，投资者开始出现惜售心理，成交量也逐渐萎缩时，第二浪的调整才结束。
第三浪通常是最具爆发力的波浪。此浪运行时间一般最长，涨幅也最大。在这一波运行过程中，市场内投资者的信心恢复，成交量也大幅度上升，尤其在突破第一浪的高点时，投资者可及时跟进买入。
这段行情走势非常活跃，-些图形上的阻力位可轻易地被突破甚至出现跳空缺口。由于涨势过猛第三浪经常出现“延长”形态。
第四浪经常以较为复杂的形态出现，常以三角形调整形态运行。此浪最低点一般高于第一浪的高点。经过第三浪的强劲上升后，这一浪走势开始疲软，已初显涨势后继乏力的征兆第五浪的涨势通常小于第三浪，且常有失败的情况。在a浪阶段，大多数投资者认为市场趋势仍未反转，只是一个短暂的调整因此还会逢低吸纳。不过成交量开始减少，显示后继资金缺乏。同时各种技术指标已显示顶背离现象，预示证券市场即将下跌。
b浪阶段各种技术指标已发出市场转弱征兆，应该是投资者出货的最后时机。然而此浪经常是以上升态势出现，很容易使投资者误认为是另一波段的涨势，形成多头陷阱，使普通投资者遭受很大损失。
c浪的特点通常是跌势强烈，跌幅大，持续时间长。
4.数浪的基本规则
以下几条规则是艾略特提出来的，在研究波浪理论时必须特别遵守：
（1）第三浪一般是三个推动浪中最长的一浪，如果不是最长的浪，也一定不是最短的浪。
（2）第二浪的低点不能低于第一浪的起点。
（3）除非在倾斜三角形中，否则上升波第四浪的低点不能低于第一浪的高点；下跌波第四浪的反弹高点不能高于第一浪的低点。
（4）第四浪的回调低点或反弹高点，通常会回到其前一波的次一级第四浪的水平位置。
5.“黄金定律”在波浪理论中的运用
在波浪理论中，每一波浪之间的比例，包括波动幅度与时间长度的比较，一般都符合“黄金定律”的比例，对于技术分析者来说是相当重要的参考数据。
（1）波浪幅度相等原则。不管是上升波还是下跌波，在第一、三、五浪三个推动浪中，最多只有一个浪会出现延长波浪，而其他两个推动浪大致相等，即使不相等，仍会以0.618的黄金比例出现对等关系。
（2）通常上升波第三浪的高点目标=（第一浪的长度×1.618+第二浪回档的低点）。下跌波第三浪的低点目标=（第二浪的反弹高点一第一浪的长度×1.618）。
（3）上升波第5浪的最小涨幅目标=（第一浪的长度×3.23十第一浪的起涨点）；最大涨幅目标=（第一浪的长度×3.236+第一浪的高点）。
下跌波第5浪的最小跌幅目标=（第二浪的反弹高点一第一浪的长度×3.236）；最大跌幅目标=（第一浪的起跌点一第一浪的长度×3.236）。
（4）在上升波中，倘若第一浪与第三浪的长度相当，那么第五浪“延长浪”的上涨日标=[（第三浪高点一第一浪低点）×1.618+第四浪低点]。
（5）调整浪中的c浪下跌目标=（a浪低点一a浪长度×0.618）。
（6）上升波的回档或者下跌波的反弹在强势状态下大约会回调0.382；中度间调幅度大约为0.5；极弱势同调则大约会有0.618的幅度。
以黄金价格为例，图3-14中，从波浪理论的观点来看自2009年9月2日金价展开中期上扬行情以来，形成五浪上升，三浪下跌形态，目前已经接近尾声。而从更高一级别的大浪来看，目前处于三浪上升中的第二浪。图表上可见金价形成了对称的头肩底形态，上方空间指向1300美元/盎司，下方支撑在1140美元/盎司。如果认可金价难以跌穿1140美元/盎司，那么操作方式就是金价越接近该价位，越买入，
艾略特的波浪理论是一套主观性强的分析工具，不同的分析者对浪的数法不同，对浪的划分也很难准确界定，因而对投资者的判断力要求较高。
图3-14黄金市场价格波浪分析
（三）趋势线分析
1.趋势和趋势线的概念
趋势是指股票价格的波动方向，或者说是股票市场运动的方向。若确定了一段上升或下降的趋势，则股价的波动必然朝着这个方向运动。在上升的行情中，股价虽然也时有下降，但不影响上升的大方向；同样，在下降行情中股价也可能上升，但不断出现的股价新低，使下降趋势不变。
所谓趋势线就是上涨行情中两个以上的低点的连线以及下跌行情中两个以上高点的连线，前者被称为上升趋势线，后者被称为下降趋势线。上升趋势线的功能在于显示股价上升的支撑位，一且股价在波动过程中跌破此线，就意味着行情可能出现反转，由涨转跌；下降趋势线的功能在于显示股价下跌过程中回升的阻力，一旦股价在波动中向上突破此线，就意味着股价可能会止跌回涨。根据道氏理论，股票价格的波动趋势可分为基本趋势、中期趋势及短期趋势三种。因此，描述价格变动的趋势线也分为长期趋势线、中期趋势线与短期趋势线三种。
由于价格波动趋势经常变化，可能由升转跌，也可能由跌转升，甚至在上升或下跌途中转换方向，因此，反映价格变动的趋势线不可能一成不变，而要随着价格波动的实际情况进行调整。换句话说，不论价格是上升还是下跌，在任一发展方向上的趋势线都不是只有条，而是有若干条。不同的趋势线反映了不同时期价格波动的实际走向，投资者研究这些趋势线的变化方向和变化特征，就能把握住价格波动的方向和特征。
趋势线的画法是：连接一段时间内价格波动的高点或低点画出一条趋势线。标准的趋势线必须由两个以上的高点或低点连接而成。上升趋势线是连接价格波动的各个低点，形成一条向上的直线；而下降趋势线则是连接价格波动的各个高点，形成一条向下的直线，如图3-15所示。
图3-15上升趋势线和下降趋势线
正确判断趋势线的高点或低点并不是一件十分简单的事情，它需要对过去价格波动的形态进行分析研究。根据两点决定一线的基本原理，画任何趋势线必然选择两个有决定意义的高点或低点。般来说，上升趋势线的两个低点应是两个反转低点，即下跌至某一低点开始回升，再下跌没有跌破前一低点又开始上升，则这两个低点就是两个反转低点。同理决定下跌趋势线也需要两个反转高点，即上升至某一高点后开始下跌，回升未达前一高点开始回跌，则这两个高点就是反转高点。
在研判趋势线时，在股价没有突破趋势线以前，上升趋势线是每次下跌的支撑，下降趋势线则是股价每一次回升的阻力。股价突破趋势线时，收盘价与趋势线有3%以上的差价，并且有成交量的配合。在股价突破趋势线时，如果出现缺口，反转走势极可能出现，并且出现反转后股价走势有一定的力度。股价突破下降趋势线的阻力而上升时，一般需大成交量的配合，而股价向下突破上升趋势线时，成交量一般不会立即放大，而是在突破后几天内急剧放大。要得到一条真正起作用的趋势线，需要经多方面的验证才能确认。首先，确实有趋势存在，也就是说，在上升趋势中，必须确认出两个依次上升的低点；在下降趋势中，必须有两个依次下降的高点。其次，画出直线后，还应得到第三点的验证才能确认这条线的有效性一般来说，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越能得到确认，用它进行预测越准确。另外，这条线延续的时间越长，有效性越高。
2.趋势线的作用
趋势线对股价今后的变化起约束作用，使股价总保持在自己的上方（上升趋势线）或下方（下降趋势线），即起支撑或压制作用。趋势线被突破后，股价下一步的走势将要反转方向。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换位置，即原来是支撑线的现在将起压制作用，原来是压力线的现在将起支撑作用。
检验趋势线的支撑或压制作用的指标是趋势线的有效性。决定趋势线有效性的因素很多，以下是其中最主要的几个因素第一，趋势线被触及的次数。趋势线被触及的次数越多，该趋势线越具有意义。实际上，趋势线被触及的次数越多，就越表现出趋势线的支撑或压制作用。其有效性自然得到了确认
第二，趋势线倾斜程度。趋势线过平或过陡，支撑或压制作用都不太明显，30°~60°之间的趋势线最具技术意义。第三，趋势线维持的时间。趋势线维持的时间越长，趋势线的支撑或压制作用愈明显。
趋势线的突破就是一种支撑线或压力线的突破判断突破是否属于有效突破的方法与前述的判断支撑线或压力线突破的方法相同。
从图3-16上看，黄金从2010年4月底突破了三角形的上轨压力回抽1130位置后，开始了一波100多美元的拉伸，最高涨至1249美元。
图3-16趋势线的突破
3.轨道线
轨道线又称为通道线是基于趋势线的一种方法。在得到了趋势线以后，通过第一个峰或谷可以作出这条趋势线的平行线，此条平行线就是轨道线，如图3-17的虚线。
两条平行线组成一个轨道，即常说的上升轨道和下降轨道。轨道的一个作用是限制股价的变动范围，使其不能变得太离谱。一个轨道一旦得到确认，那么价格将在这个轨道中运行。
图3-17轨道线
与突破趋势线不同，轨道线的突破并不是趋势反转的开始，而是趋势加速的开始，即原来趋势线的斜率将会增加，趋势线的走势将会更加陡峭。
轨道线也有一个被确认的问题。一般而言轨道线被触及的次数越多，延续的时间越长，其被认可的程度和重要性越高。轨道线的另一个作用是提出趋势转向的警报。如果在一次波动中未触及轨道线，离得很远就开始掉头，这往往是趋势将要改变的信号。它说明市场已经无力继续维持原有的上升或下降趋势了。轨道线和趋势线是相互合作的一对。很显然，先有趋势线，后有轨道线。趋势线比轨道线重要。趋势线可以单独存在，而轨道线则不能单独存在。
