股利与资本利得
我们的目标是对普通股进行估值，一份资产的价值取决于其未来现金流的现值。一只股票实际上会带来两类现金流：第一类，许多股票都会定期支付股利；第二类，股票持有者在售出股票时会得到督出价格所代表的金额。因此，为了要对普通股进行估值，我们需要回答下面这个有趣的问题：一股股票的价格等于下期股利与下期股价总和的折现现值，还是所有未来股利的折现现值？这其实是读者在多项选择题中最愿意看到的那一类向题，因为两个选项都是对的。
将现值分析运用于分析股票价值最常受到的攻击就是，投资者们往往是非常短视的，以至于不关心长期的股利现金流。这些评论认为，投资者们通常不会更改他们的视野观念。因此，当市场是由短视的投资者主导的时候，市场价格只会反映近段的股利。但是，我们的讨论表明长期股利拆现模型即使是在投资者们短视时仍然适用。尽管某一名投资者可能想早点变现，但她也必须找到另一名愿意买入的投资者才行。而这第二名投资者愿意支付的价格就取决于在他购买时点之后的全部股利。
理性怀疑论
很重要的一点是，我们强调我们的方法仅仅只是估计g，而无法准确地测定g。我们早先已经提到过，我们对于g的估计基于一系列的假设。例如，我们假定未来留存收益的再投资的收益率等于公司过去的ROE，我们假定未来的留存收益比率等于过去的留存收益比率。如果这些假设被证实是错误的，那么我们对于e的估计也就错误了。
很不幸的，R的值在很大程度上依赖B。例如，如果Page-master公司的B的估计值为0，那么R就等于12.8%（=1.28美元/10.00美元）。而如果所估计的e的值为12%，那么R的值就等于24.8%（=1.28美元/10.00美元+12%）。因此，当看待R的估计值时，我们需要保持理性的怀疑态度。
正如之前所述，有一些财务经济学家通常认为，对于单项证券R值的估计误差会过大，从而使得该估计值在实践中无法运用。因此，他们建议计算整个行业的R的平均值，而这个R值将用于折现同一行业中某只特定股系的股利。
当估计单一股票的R值时，要注意。第一，假设有一家公司当前并未支付任何股利。而当在某个时点这家公司第一次开始支付股利，那么在这个时间间隔期中，其股利增长率就变成无穷大的一个数。第二，我们在之前提到过，当B=R时，股票价格将变为无穷大。由于在真实的世界中，股票价格不可能变为无穷，因此如果一名分析师估计出的某家公司的g值等于或是大于R值，那么他应该是弄错了。最有可能的情况是，这名分析师估计出的很高的g值在未来几年中其实是正确的，但公司却无法总是保持这样一个不寻常的高增长率。这名分析师的错误就在于将g在短期内的估计值作为公司永续增长的增长率代入了模型当中。
