我们看看表3-13所示的Hoffman公司的利润表与资产负债表简表。请注意，我们在资产负债表简表中把短期负债和长期负债合并成一个总负债数字。我们还假设没有流动负债随着销售额的变动而自动发生变化，这个假设并没有听起来那么苛刻，如果某些流动负债（如应付账款）随销售额而变动，我们可以认为这个项目是流动资产的减项。同样，我们还在利润表简表中将折旧、利息与成本合并在一起。
表3-13 Hoffman公司的利润表与资产负债表
资产负债表
如果Hoffman公司预计下年度的销售水平会增加100美元，达到600美元，增长率是100美元/500美元=20%，运用销售百分比法及表3-13中的数据，可以编制出表3-14的预测利润表和预测资产负债表。如表3-14所示，按照20%的增长率，Hoffman公司需要新增100美元的资产，预计留存收益会增加52.8美元，所以，外部融资需要最（EFN）等于100美元-52.8美元=47.2美元。
表3-14 Hoffman公司的预测利润表与资产负债表
资产负债表
Hoffman公司的负债权益比起初等250美元/250美元=1.0（见表3-13）假设该公司不打算出售新的权益，47.2美元的EFN必须靠借债取得，那么新的负债权益比会是多少呢？由表3-14可知，所有者权益合计数预计为302.8美元，总负债为原负债250美元加上47.2美元的新增借款，即297.2美元，于是负债权益比从1.0下降到297.2美元/302.8美元=0.98。
表3-15显示的是不同增长率所要求的EFN，在每一种情形下，预计留存收益增加额和预计负债权益比也都是给定的（你可以练习这些计算），在确定负债权益比时，我们假设资金缺口由借债弥补，资金冗余也用于归还负债。这样，在零增长的情况下，负债由250美元到206美元，下降44美元。请注意，在表3-15中，所要求的资产的增加就简单地等于原有资产500美元乘上增长率，同样，留存收益增加额也等于原来的44美元加上44美元乘上增长率。
表3-15 Hoffman公司的增长率与预计EFN
表3-15显示，当增长率较低时，Hoffman公司会出现资金冗余，负债权益比下降，但当增长率上升到10%左右，资金冗余就变成资金缺口，当增长率再进一步超过10%的时候，负债权益比就会超过原来的1.0。
图3-1根据表3-15中不同增长率下的资产需求额和留存收益增加额在坐标轴上打点，从而直观地说明了销售增长与外部融资需要量之间的关系。可以看到，新增资产的需求比留存收益增加额以更快的速度增长，所以留存收益增加额所提供的资金很快就不能满足需求了。
图3-1 Hoffman公司的增长与融资需求
如上所述，公司会面临现金冗余抑或现金短缺取决于其增长。微软便是一个很好的例子，其20世纪90年代收入增长令人称奇，10年中每年平均增长超过30%。2000-2006年，微软的增长明显放缓，这样的增长与强劲的销售利润率相结合，导致巨额现金冗余。再加上少分甚至不分股利，微软的现金迅速积聚起来，到2008年，其现金和短期投资超过210亿美元。
