如果将一种消费品的市场容量分成两部分，存量更新算一部分，增量算一部分。那么我们将会看到，那些靠存量更新维持业绩的公司很难取得大的发展。
仍以电视机为例，一般的电视机使用年限是10年，那么在这个行业兴起之初就不会有旧货报废，而买电视机的用户都是第一次购买，这个阶段的市场需求都是增量；
当一种产品进入到这个阶段以后，便很难产生持续高速增长的企业了。过去的电视机是这样，后来的手机、电脑同样走过了这样的历程。那些曾经耀眼一时的企业家大都是跟随着行业的辉煌而崛起，然后又跟着行业的没落而一起淡出公众的视野。
研究一些企业成长的历程就会发现，能给股东最高回报的时候就是增量扩大最迅猛的时候。 通过实业和资本的互动迅速扩大规模，也让跟随的散户获得超额回报。在经济大潮的滚滚洪流中，数以亿计的农村人口转化成了城市人口，而在这个转化的过程中产生了大量的消费需求。这种需求不需要什么技术含量，而是不断地重复建设即可。
城市化产生的人口集中过程需要大量的基础设施和商业设施配套，而这便给了相关企业绝佳的发展机遇，以家用电器行业为例：家用电器的普及过程具有明显的层次特征，一般家庭买入的次序大多都是电视机、洗衣机、电冰箱、空调。
电视机是家庭最先买的，相关企业也是最早达到发展高峰期的，以电视机为主打产品的长虹、康佳都在十几年前就达到了发展的高峰期，和电视机的消费热潮基本同步。但10年前空调对一般家庭来说还是奢侈品，而近年因为气候恶化和人们收入水平的提高。
外延式增长的最大特征就是同质化严重。所以在这种经济阶段，选行业远比选企业重要。到目前为止，我国的世界性企业大多是靠庞大的内地市场撑起来的，石油、国家电网、大型商业银行、移动通信、钢铁、汽车等这类公司，基本上都靠十几亿人口的国内大市场支撑，技术方面没什么自己的优势，在国际上来说都是粗放型发展的产物。
技术水平能上台面的仅有华为、联想等有限几家，而且原创性的东西很少。投资、消费、出口，这三个要素是近30年经济增长的主要动力。 的增长动力同样来源于此。消费需要推动投资发展，投资发展又带动更多的消费需求，两者之间的互动一起构成了经济增长的节奏和幅度。
家用电器的消费增长推动了家电企业的发展，同时对物流、销售终端的发展起到了直接的推动作用，于是政府主导的交通设施、企业主导的商铺建设一起快速发展了起来。
苏宁电器(002024)便是投资拉动的典型范例
其上市以来从成长速度上来看可谓惊世骇俗，在2004年以16.33元发行2500万股，那时的总股本仅9000多万股，但接下来的6年时间里迅猛扩张，经过连年高比例送转到2010年便接近70亿股，增长速度堪称奇迹。
苏宁在2004年末净资产总额大约只有8亿多元，如果减掉4亿的首发资金，那么苏宁在上市前的净资产约为4亿多元。在股本迅猛扩张的同时经过4次增发，共吸纳了100多亿的现金资产，而截至2012年末，苏宁的净资产总额约为280多亿元。
从这里可以看出，苏宁的经营活动并没有让资本增值那么多。和筹集到的100多亿现金相比，其实际净资产增值仅有两倍多。鉴于2012年增发筹集的47亿元时日尚短还未发挥作用，那么截至2011年计算，则经营活动使得资产增值约3倍多。虽然也算非常优秀，但和二级市场上的股本扩张速度相比明显不在同一个数量级。
为什么会这样?从增发价格和每股净资产的巨大差异可知，这只是苏宁巧妙地利用了资本市场的放大作用，将市场的筹资功能充分发挥到了极致而已。
苏宁的成长就是投资推动的一个典型，在资本市场上筹集到大把现金后苏宁的门店数量急速膨胀， 2011年和2012年均有400家左右的门店开张营业，上市以后能从一个地区性的连锁店迅速发展成全国布局的物流平台，基本就是依靠持续的资金投入，而不是自身的滚动发展。这种持续投入会不断增厚老股东的每股净资产，所以散户的流通股同样会大幅度扩张。各商业银行到底有没有投资价值曾经在市场上争论了很久，大家都把地方平台贷款拿出来说事儿，说是银行的隐藏烂账太多，所以没有投资价值。
可是实际上呢?隐藏烂账到底有多少谁也说不清楚，大型国有银行可能政策性烂账确实多一些，但民营商业银行的地方平台贷款比例很小、业绩连年高速增长也是货真价实的，但为什么同样估值那么低呢?其
实还是板块效应在作祟，银行股因为普遍盘子太大，所以“交易”价值大大降低，同时各大银行频繁融资，所以就算业绩好到了“不好意思公布”的程度，可是大家还是更愿意用“股息率”衡量它们的价值。银行股不受市场青睐，实在是同一板块中吸血鬼兄弟太多，而不是本身没有投资价值。
股票是一种没有刚性需求的东西，不像房子，虽然很多人将房子当投资品购买，但同时房子又是具有刚性需求的，所以房子就算停止了上涨步伐，但也不会像股票一样大幅度下跌，就因为绝大多数成交实际是刚性成交，就算调控措施将投机性购买限制了，但住宿需求仍然能提供大部分的购买量，这些刚性需求就足以托住价格了。
而股票则不然，投资可以有很多选择，实在没有出路还可以让钱躺在银行睡大觉，就算贬值也总比亏损要来的慢。没有刚性需求的特征才让股票跌起来没完没了。
